中信出版(300788)：20Q4业绩进一步回暖 全年市占率逆势提升

事件：公司公告2020 年财报：2020 年实现营收18.92 亿元，同比增长0.17%；实现归母净利润2.82 亿元，同比增长12.27%；实现扣非归母净利2.55 亿，同比增长31.35%。2020Q4 实现营业收入6.20 亿元，同比增长16.36%，实现归母净利润1.02 亿元，同比增长33.69%。并且公布利润分配预案为每10 股派发现金红利4.8 元（含税）。

    20 年实现归母净利润同比增长12%，主要是通过积极调整出版计划和营销策略应对疫情影响，快速恢复生产能力和物流系统，并且书店轻资产转型初见成效，下半年实现扭亏为盈。分业务来看，一般图书出版和发行业务实现营收14.64 亿，同比增长4.31%，公司持续优化选题结构，提高出版质量和单品效益，市场监控销售码洋同比增长14%，整体市场占有率稳居出版机构第一。并且少儿出版板块实现营业收入4.14 亿，同比增长31.39%，保持高速增长。书店业务实现营收4.36 亿，同比下降7.53%，主要是疫情严重影响线下实体店客流量，但公司通过调存量、扩增量，书店线上零售额同比增长28.4%。并且积极探索线下门店运营新模式，新开立了地产合作、商务园区、休闲旅行等三种主题品牌店运营模式，书店业务在3 季度首次实现单季盈利，下半年实现归母净利润457 万元。并且数字阅读服务实现营收7050w，同比增长5.85%。

    行业领先优势逆势扩大，出版共享平台建设初步完成，全面提升出版质量和出版效率。公司社科类图书市场占有率排名继续保持第1 位，经管类市场占有率同比提升2.3 个百分点至16.89%，领先优势进一步扩大；少儿类市场占有率同比提升0.83 个百分点年至2.57%，市场排名大幅提升至第5 位，进入少儿出版领先阵营；生活类图书市场占有率排名提升至第1；教育类排名提升至第5；文艺类图书市场占有率排名第8 位。并且出版共享平台生态产业链体系初步搭建，开放公司版权、策划、渠道和内容营销能力，借助品牌营销优势，目前已与11 家机构和策划人签订合作协议，签约选题32 个，出版新书15 种，涉及法律、少儿、社科、文艺等领域，平台模式转化效果渐显，看好出版人共享平台建设发展。

    3、搭建立体营销和渠道体系，打造知识型MCN，开启营销新模式。公司已搭建超过6000 个公号和达人推广矩阵，2021 年将以母婴类为主进一步扩大社群合作规模，提升视频、直播带货占比，全面覆盖微信、有赞、抖音、B 站、小红书、小鹅通等生态圈。

    并且将继续提升自营业务在整体发行规模中的占比，开发自有分销平台系统，建立产品、供应链、服务三位一体的分销合作体系，降低在途库存，提升现金周转。同时，公司成立企业服务事业部，以中信出版丰富学习内容资源、系统课程体系和技术支持，打造企业图书馆、线上学习平台、企业读书会（内训营）、中信选书、企业服务定制五大产品线。我们看的公司积极以改革促发展，强化核心竞争力，未来发展值得关注。

    风险提示：新冠疫情影响延续；税收政策变化；国际变局下全球产业链和供应链重构；数字化转型不及预期。