超图软件(300036):毛利率显著提升 一季报预告加速增长

类别:创业板 机构:国投证券股份有限公司 研究员:吕伟/胡又文 日期:2021-03-25

  事件:公司发布年报。

      收入结构优化毛利率上升,一季报预告加速增长。2020 年营业收入 16.1 亿元,同比减少 7.2%,主要因公司收入结构中低毛利率的不动产登记外包业务减少,公司整体毛利率较去年同期提升 3.11 个百分点;归母净利润达 2.34 亿元,同比增长 7.12%,扣非净利润 2.21 亿元,同比增长 13.12%。公司预告 2021 年一季度盈利 1102.65 万元–1190.86 万元,同比增长 25%-35%,较 2020 年显著加速。

      信创加速落地。公司作为具有国际竞争力的 GIS 基础软件龙头,报告期内公司基础软件产品 SuperMap iServer 10i 正式通过国家网络与信息系统安全产品质 量监督检验中心的信息技术产品安全测试并获得证书。此外,公司加入华为鲲鹏生态计划,公司 GIS 基础软件系列产品全部完成兼容认证,可在华为鲲鹏、华为欧拉操作系统、华为云 等华为生态产品中流畅运行。报告期内,公司基础软件产品 SuperMap GIS 与兆芯 CPU、万里红桌面操作系统完成兼容适配认证。公司还参与了部委一级的信创项目建设,这些项目具有标杆示范效应,有利于公司后续在相关政府机关及各地直属机构系统的推广和落地应用。

      三维化—二维向三维全面升级,撬动增长新杠杆。2019 年 2 月,全国国土测绘工作座谈会明确“实景三维中国”的建设目标。2020 年 10 月,全国国土测绘工作座谈会明确要夯实发展根基,加快推进基础测绘转型升级,大力推动新型基础测绘体系建设,加快构建实景三维中国,推进全球地理信息资源建设。

      2020 年 9 月,住房和城乡建设部办公厅关于印发《城市信息模型(CIM)基础平台技术 导则》,指出 CIM 以建筑信息模型(BIM)、地理信息系统(GIS)、物联网(IoT)等技术为 基础,整合城市地上地下、室内室外、历史现状未来多维多尺度信息模型数据和城市感知数 据,构建起三维数字空间的城市信息有机综合体。三维城市设计信息化建设已经成为高效落 实城市设计的必然趋势。

      此外,报告期内公司实现了三维 GIS 与游戏引擎跨界融合, 联合 UnrealEngine 游戏引擎公司和 Unity 游戏引擎公司,发布了三维 GIS 与游戏引擎跨界融 合技术产品 SuperMap Scene SDKs 10i(2020) for game engines,开启了三维 GIS 与游戏引擎的 跨界融合。

      云转型初露锋芒。公司云业务主要有三方面: ① GIS 在线软件平台业务:

      可帮助公有云用户和开发者实现 GIS 数据的安全上云,其 使公司 GIS 基础软件销售业务从传统的 License 模式逐步向在线分发模式转型。 ② 面向企业的 SaaS 服务:由公司控股孙公司地图慧提供的面向中小企业的 GIS 在线运营服务,主要产品有网点管理、区划管理、分单管理、车辆监控等。 ③ 面向政府的 SaaS 服务(应用软件云业务):为用户搭建私有云以及提供运维服务。

      2020 年公司地图慧总体注册用户达 150 万家,签约用户覆盖 70 多个 细分行业和领域。

    投资建议:公司作为极为稀缺能够在基础软件领域战胜海外巨头取得市场龙头地位的企业,公司在国土空间规划、三维化、军工、海外等各个新兴业务中长期均具备发展潜力,2021 年一季度业绩预告显著加速,预计 2021-2022 年 EPS分别为 0.70 元,0.91 元,维持“买入-A”评级。

    风险提示:产品落地不及预期,海外争端加剧。