基建行业周观点:减隔震技术既“防灾”又“降碳” 民之福祉 空间广阔

类别:行业 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:王介超/任菲菲 日期:2021-03-22

  观点:

      政府工作报告再次明确推进“两新一重”建设,加快重大项目、加快补短板、生态环保及民生保障,“十四五”期间建设需求端有望朝向相关领域发力。今年疫情后开复工回暖趋势日益显著,我国建设需求扩张趋势明确。从上游数据来看,当前全国水泥开工率51%,近一个月以来持续强势回升,较上周环比提升11.9个百分点,同比去年高出37.63个百分点,较19年同期相比也高出5.89个百分点;水泥出货率持续提升至70.61%,环比提升15.68个百分点,同比提升42.39个百分点,较往年同期也相对有所提升;2月挖机销量同比去年同期增长达255.5%,较2019年增长42%,同时,从资金角度来看,1—2月份基础设施投资同比增长36.6%,两年平均下降1.6%,投资到位资金同比增长40.1%,高于全部投资5.1个百分点,两年平均增长6.5%,高于全部投资4.8个百分点,同时安排地方政府专项债券、中央预算内投资予以有力支撑。

      民生类需求持续扩张预期下,减隔震作为防灾减灾重点方向,符合我国内需体系建设,同时又作为短板领域,未来投资空间有望进一步拓展,需求与投资有望得到双重保障,具备长期看好价值。我国致力于打造抗震韧性城市,建筑减隔震将是政策发力点,加之立法落地预期强,需求有望进一步打开。我国“碳中和”背景下原先减隔震所在的被动市场或逐渐切换为主动市场,“碳中和”或将倒逼减隔震行业扩张,减隔震技术既具备地震安全性又能够降碳,乐观假设下空间有望看到1100亿/年,重点标的为震安科技。

      我们近期推荐的轨道交通减振降噪板块,着眼于两大需求,一是交通强国下的长期轨交高景气建设需求,二是环保要求逐步提高下轨道减振降噪应用比例提升,重点标的为天铁股份。

      建筑业投资建议:

      “交通强国”下轨交板块长期受益:轨道上的“城市群”建设需求广阔,相关标的如天铁股份、中国中铁、中国铁建;

      高质量发展下的减隔震投资机会:防灾减灾长期发力,立法落地预期下,20-30倍空间可期,相关标的如减隔震行业龙头震安科技、天铁股份;

      “十四五”下装配式建筑持续渗透:装配式标的鸿路钢构、精工钢构、中铁装配;

      基建产业链复苏与边际改善:龙头企业在手订单充裕,保障性较高,叠加海外复苏预期,关注低估值标的中国建筑、中国铁建、中国中铁,设计标的华设集团;大宗高位下的专业工程板块投资机会,标的中材国际。

      上游数据跟踪:节后开工加速复苏

      水泥开工率、出货率:截至本周全国水泥开工率51.33%,环比+11.90 pct,同比+37.63 pct,水泥出货率70.61%,环比+15.68pct,同比+42.39 pct。“十四五”开局需求充裕的背景下呈现加速复苏之势。

      挖机:2021年2月挖掘机开工小时45小时,同比去年1月提升14.4小时。2021年2月国内挖掘机销量同比增长255.5%,而去年同期则是-60%的大幅下滑。今年挖机数据较高主要由于开工需求旺盛,叠加去年疫情影响下基数较低导致。

      风险提示:基建投资下滑;《建设工程抗震管理条例》落地不及预期;海外投资风险。