计算机应用行业:电信招标国产CPU占比超三成 阿拉斯加交锋提速信创

类别:行业 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:张良卫/王紫敬 日期:2021-03-22

投资要点

    行情回顾:本周(3.15-3.19)计算机行业(中信)指数下跌1.39%,沪深300指数下跌2.71%,创业板指数下跌3.09%。十四五规划把科技创新提到前所未有的高度,中美博弈亦有愈演愈烈之势,同时科技股前期回调幅度较大,市场有望提升对科技板块的关注程度。随着远端利率的上行和市场风险偏好的降低,目前估值体系正逐渐从DCF 向PE/PEG 切换,当前位置首推基本面拐点最大、业绩持续兑现的信创,其次是景气度高、估值便宜的网络安全。继续推荐关注业绩增速较高、估值处在相对底部的公司:中国长城、东方通、中国软件、用友网络、启明星辰、绿盟科技、神州数码、奇安信、卫宁健康等。热门大票白马继续推荐:金山办公、广联达、恒生电子,关注深信服;港股关注金蝶国际、明源云、中国软件国际等。

    本周我们梳理了行业信创的进展情况,3 月19 日电信发布服务器集采的最后3 个标包结果,国产CPU 服务器占比达到整体招标35%以上。

    电信行业率先开展行业信创,性能最好的海光、鲲鹏成为主要受益芯片厂商。同时,因为海光是x86 架构,鲲鹏产业链受限,同为ARM 架构下的飞腾有望借助S2500 跻身主流cpu,看齐鲲鹏和海光,成为行业市场重要竞争力量;如果华为鲲鹏后续代工的问题不能解决,同为ARM架构的飞腾在行业信创份额有望达到四成甚至更高。3 月19 日,国采中心发布成交公告,国产数据库入围数量达到90%,既证明了国产数据库的性能已可以满足国家机关应用,同时也在中外差距最大的数据库领域实现突破。

    金融行业、能源行业信创也在不断推进,部分央企已经制定了2-3 年的完全国产替换计划。我们预计行业信创规模化铺开落地可期,空间相对党政公文系统提升近10 倍,信创板块景气度将进一步上行。假设一台PC 背后涉及的软硬件及配套产品在2.5 万元左右,对应党政含事业单位信创规模在7500 亿元,重要行业投入规模在1.5 万亿左右。在全行业国产化率达到50%的前提下,信创产业的市场规模可以达到3 万亿元,且每年稳定采购5000 亿元。中美越来越台面化的强硬交锋,会使美国早已经竖起的堡垒更加坚固,中国自主自强的信创战略就更加不可逆转,且意义深远。推荐:中国长城、中国软件、东方通、用友网络、启明星辰、绿盟科技、神州数码、奇安信、太极股份等。

    风险提示:信息创新、网络安全进展低于预期;行业后周期性;疫情风险超预期。