圣农发展(002299)：获百胜中国战略入股 鸡价下行年底或现拐点

　　环胜增持公司股份至5%，百胜中国与公司战略合作将更紧密。

    　　环胜信息技术（上海）有限公司近日以大宗交易方式购买圣农集团及傅芬芳所持有的公司2%股份，转让均价26.51 元/股，本次权益变动后，环胜持有公司5%股权。环胜是百胜（中国）投资有限公司的直接全资子公司及百胜中国控股有限公司的间接全资子公司，按2020 年系统销售额计，百胜中国是中国最大的餐饮企业，百胜中国的餐饮网络包括旗舰品牌肯德基和必胜客，以及小肥羊、黄记煌、COFFii&JOY、东方既白、塔克贝尔及Lavazza 等新兴品牌，截至2020 年12 月底，百胜中国在国内拥有餐厅逾1 万家。环胜此次增持股份至5%，充分体现百胜中国对公司发展及管理团队的认可，也为进一步加强与公司的战略合作，深化产品开发和创新等领域合作。

    　　白羽肉鸡价格下行趋势有望在2021 年底出现拐点。

    　　2020 年我国白羽肉鸡祖代更新量100.28 万套，同比下降18%，2020年父母代鸡苗供应量6007.07 万套，同比增长24.35%；2021 年1-2月我国白羽肉鸡祖代更新量17.1 万套，同比增长8.4%，全国祖代强制换羽数量2.07 万套，同比下降54.6%，父母代鸡苗销量968.47 万套，同比增长12.5%。我们判断，2021 年白羽肉鸡价格仍处于下行周期，2021 年底有望出现拐点。

    　　投资建议

    　　公司产品溢价明显，食品业务持续发力。我们预计2020-2022 年公司实现营业收入148.14 亿元、153.83 亿元、177.3 亿元，归母净利润25.17 亿元、15.34 亿元、20.99 亿元，同比增长-38.5%、-39.1%、36.9%，对应EPS2.02 元、1.23 元、1.69 元。给予公司2022 年20倍PE，合理估值33.8 元，上调评级至“买入”。

    　　风险提示

    　　疫情；鸡价下跌超预期。