指数基金产品研究系列报告之六十三:华夏中证生物科技主题ETF投资价值分析

类别:基金 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:宋施怡/邓虎/张静含/陈烨远 日期:2021-03-17

本期投资提示:

    华夏中证生物科技主题ETF(基金代码:516500)是华夏基金新发行的一只ETF,于2021年3 月17 日上市,现由李俊先生管理。基金首募金额为3.07 亿元。该ETF 紧密跟踪中证生物科技主题指数,追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。基金管理费为0.50%,托管费为0.10%。

    疫情恢复趋势明显,医药行业长期景气:当前无论是产品供给,还是下游医疗服务和产品需求均展现良好恢复态势,展望2021 年,我们认为在2020 年较低基数的情况下,行业收入有望实现较大幅度增长。此外,带量采购常态化,新一轮医改进入深水区,医疗新基建如火如荼开展,预计未来两年是医疗设备采购高峰期。随着政策的倾斜,行业技术发展的突破,疫情之后企业国际形象的提升,以及进口替代,全国集采的推进,国产医疗器械正迎来发展黄金时代。CRO 延续高增长,全球医药外包产业链向国内转移且由低附加值慢慢转向高附加值。随着国内疫苗企业各大重磅品种上市,预计未来3-5 年将进入高增速发展期。疫情冲击导致血制品供给紧缩,而终端需求旺盛,预计血液制品行业将维持较稳定的发展态势。

    中证生物科技主题指数(简称:中证生科,指数代码:930743)选取涉及基因诊断、生物制药、血液制品及其它人体生物科技的上市公司作为成份股,以反映生物科技类上市公司整体表现。截至2021 年3 月1 日,指数成份股个数为50 只,总市值合计为3.22 万亿元,平均个股总市值达到714.92 亿元。中证生科指数成分股在细分行业上较为集中,根据申万二级行业分类,中证生科指数中权重最高的3 个二级行业是生物制品、医疗器械、医疗服务,权重分别为39.62%、26.40%、19.15%,合计高达85.17%。

    从历史表现来看。从基日(2015 年8 月26 日)至2021 年3 月1 日,中证生科指数的累计收益率为135.42%,年化收益率为17.33%,表现优于同期的沪深300、中证500 等其他市场主要宽基指数。综合波动性和收益率表现,中证生科指数的历史夏普比为0.67,同样优于市场主要宽基指数。如与其他生物科技指数对比,从历史表现来看,中证生科指数的累计收益率和年化收益率的表现优于其他各个生物科技指数,在同类指数中排名第一,而其最大回撤相对较小,在同类指数中排名第二。综合风险及收益,其夏普比率较高,因此在同类指数中拥有较好的投资价值。

    中证生科指数在未来的成长性较强。受新冠疫情影响,生物科技行业在2020 年的业绩表现非常好,预测净利润增速达48.62%,预测营业利润增速达51.10%,预期每股收益增速达34.15%。中证生科指数在未来2021 年、2022 年两年预期将继续保持较高的业绩表现,预期净利润增长率分别达到17.86%、24.11%,预测营业利润增速分别达到19.99%、24.14%,预期每股收益增速分别为35.86%、24.11%。

    风险提示及声明:本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息,可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差;此外,基金管理人的历史业绩与表现不代表未来;指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响,存在一定波动风险;本报告不涉及证券投资基金评价业务,不涉及对基金产品的推荐,亦不涉及对任何指数样本股的推荐,请详细阅读报告风险提示及声明部分。