中邮证券晨会纪要

类别:晨报 机构:中邮证券有限责任公司 研究员:程毅敏/鲁春娥/郭惊华/魏大朋 日期:2021-03-17

3 月MLF 等额续做 释放资金面平稳信号

    3 月MLF 保持等额续做,体现出货币政策操作的稳健中性。央行15 日公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,3 月15 日开展1000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对3 月16 日MLF 到期的续做)和100亿元逆回购操作。

    鉴于16 日有1000 亿元MLF 到期,本次操作实现对MLF 到期量的完全对冲。这是自今年2 月等额续做MLF 后,央行连续第二个月对MLF 到期量完全对冲。此次MLF 中标利率保持2.95%不变。本次操作符合市场普遍预期,体现货币政策“稳”字当头。

    从经济活动对流动性的供需情况来看,随着经济前景向好,企业投资生产活动积极性明显提高;而新增信贷放量快速增长,对实体经济的支持力度较大,加上其他资金来源基本可以满足实体经济活动需求。此次MLF 操作体现了3 月流动性供给比较充裕,过了月中后,财政投放会比较集中,供需比较温和,资金面会保持平稳运行。本周资金面可能受到缴税影响略微波动,到月底受财政支出利好影响,资金利率会继续走低。预计MLF 操作对债市影响中性。

    展望后续,央行将在保持市场流动性、有效支持实体经济的同时,坚持货币政策稳健取向不变,尽量维护正常货币政策空间。