宏观策略日报：前2月投资低于预期 央行等额续作MLF

报告要点

    1-2 月份固定资产投资同比增长35%，低于预期38%。制造业投资、基建投资、房地产投资较2019 年同期的年平均增速分别为-1.6%、-3.4%、7.6%，制造业和基建投资明显偏弱，房地产投资仍有韧性。短期制造业和基建投资增速有望加快但未必能回到去年四季度的较高水平，房地产投资增速或缓慢回落。央行3 月15 日开展1000亿元MLF 操作，等额续作本月到期的1000 亿MLF，反映央行货币政策仍维持中性。

    摘要：

    资产表现及资金变化：

    国内商品涨跌幅前五：PVC4.40%、纯碱3.21%、尿素2.99%、燃油2.54%、玻璃2.45%；鸡蛋-3.32%、铁矿-2.46%、硅铁-2.35%、连豆-2.27%、沪锡-2.19%沉淀资金流入流出前五（亿元）：热卷4.02、PVC3.96、沪铜3.65、沪铝3.63、原油1.15；焦炭-2.05、豆粕-1.42、棕榈-1.09、焦煤-1.04、沪银-0.94板块沉淀资金流入流出（亿元）：能源化工6.73、有色金属5.25、黑色建材0.94、农产品-1.14、贵金属-1.85

    重要新闻及经济数据：

    1-2 月份固定资产投资同比增长35%，预期38%，较2019 年同期年平均增长1.7%。

    社会消费品零售同比增长33.8%，预期31.7%，较2019 年同期年平均增长3.2%；规模以上工业增加值同比增长35.1%，预期31.3%，较2019 年同期年平均增长8.1%；服务业生产指数同比增长31.1%，较2019 年同期年平均增长6.8%。

    国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定《政府工作报告》重点任务分工。会议指出，保持宏观杠杆率基本稳定，政府杠杆率要有所降低。

    央行3 月15 日开展1000 亿元MLF 操作（含对3 月16 日MLF 到期的续做）和100亿元逆回购操作。当日有100 亿元央行逆回购到期。

    2021 年2 月份，各线城市商品住宅销售价格环比涨幅有升有降。

    风险提示：国内政策收紧、中美关系恶化