宏观策略周报：“十四五”规划纲要发布 节能减排约束较大

　　一、上周经济及市场回顾：

    　　上周商品市场涨跌分化，国内股市先跌后稳，海外股市相对于国内更早企稳回升。

    　　我国国债收益率因经济数据好于预期略有上行，美债收益率也有所上升。

    　　国内商品涨跌幅前五：棕榈6.15%、沪锡3.85%、PVC3.58%、纯碱3.39%、尿素3.14%；乙二醇-8.02%、铁矿-7.33%、锰硅-6.91%、硅铁-6.29%、玻璃-5.80%沉淀资金流入流出前五(亿元)：棕榈6.52、PVC3.55、纯碱3.29、沪铜3.12、沪铝2.43；乙二醇-4.22、玻璃-3.82、铁矿-3.56、甲醇-3.31、豆粕-2.84板块沉淀资金流入流出(亿元)：有色金属8.55、农产品3.66、贵金属-2.36、能源化工-4.13、黑色建材-7.92

    　　二、本周重点关注：

    　　3 月12 日“十四五”规划纲要正式发布，主要内容与去年年底中央经济工作会议的表述和今年两会政府工作报告的表述大体一致，但内容更为详尽。“十四五”规划纲要涉及的内容很多，这里我们就“十四五”时期经济社会发展主要指标进行点评。

    　　经济发展方面，主要指标均要求不高，并且并非约束性目标，主要是为了引导各方面把工作重点放在提高发展质量和效益上。“十四五”时期以推动高质量发展为主题。

    　　因此，对经济发展速度要求并不高，“十四五”规划并未对GDP 提出具体目标，但在提高经济发展质量方面会做较多的工作。

    　　“十四五”规划的约束性目标主要是在绿色生态、安全保障方面。去年因为疫情政府在节能环保方面的投入显著减少，预计未来五年这方面的投入会明显加大。“十四五”规划的约束性目标主要有8 个，其中节能减排目标（单位GDP 能源消耗和二氧化碳排放分别降低13.5%、18%）需要付出较多努力。去年因为疫情的原因，节能环保方面的财政支出同比减少15.1%，而2016-2019 年间年平均增长19.1%；去年全国单位GDP 能耗仅同比下降0.1%，而2016-2019 年间年平均下降3.6%。“十四五”规划对节能减排的要求不低，预计未来五年政府对节能环保的投入会明显加大。

    　　风险提示：国内政策收紧、中美关系恶化