2月PMI数据点评:制造业扩张放缓 就业问题需加关注

类别:宏观 机构:国联证券股份有限公司 研究员:张晓春 日期:2021-03-09

投资要点:

    2月官方制造业PMI为50.6%,较上月下降0.7个百分点,高于去年同期14.9个百分点,连续12个月位于临界点以上。

    制造业产需两端扩张放缓,医药、通用设备等行业景气度高供给方面,2月生产PMI为51.9%,较上月下降1.6个百分点。分企业类型看,大型企业保持平稳,而中、小型企业受春节假期影响较为明显。其中,大型企业本月生产指数为54.4%,较上月微降0.2个百分点,而中小型企业分别为49.6%和48.9%,较上月分别下滑3.5和2.5个百分点,生产经营活动较上月有所放缓。

    需求方面,新订单PMI较上月下降0.8个百分点至51.5%。分企业类型看,大型企业新订单景气略有回落,而中小型企业回落较多。其中大型企业新订单PMI较上月下降0.1个百分点至53.7%,中型企业下降1.4个百分点至50.3%,而小型企业下降1.5个百分点至47.9%,位于荣枯线以下。

    从行业情况看,医药、通用设备、电气机械器材等行业生产指数高于制造业总体,且新订单指数均在55%以上,表明相关行业供需扩张较快,景气度较高。

    疫情影响持续,中小企业就业形势需加关注

    就业方面,部分制造业企业存在用工缺口,且用工成本压力有所加大。2月从业人员PMI较上月继续下降0.3个百分点至48.1%,连续10个月位于荣枯线以下。分企业类型来看,大型企业就业指数出现反弹,较上月提高0.5个百分点至49.1%,而中小企业就业指数继续下行,分别下降1.5和0.7个百分点至47.5%和46.3%,小型企业已连续9个月就业指数位于荣枯线以下。

    春节假期影响,建筑业商务活动高位回落

    2月非制造业商务活动PMI较上月下降1.0个百分点至51.4%,非制造业扩张步伐有所放慢。主因受春节提倡“就地过年”,与居民消费密切相关的零售、餐饮、娱乐等商务活动指数均位于扩张区间且高于上月,因此假期因素对服务业PMI影响不大,降幅有所放缓,较上月下降0.3个百分点至50.8%。而受春节假期及天气因素等影响,建筑业施工进度有所放缓,景气指数大幅回落,2月建筑业PMI下降5.3个百分点至54.7%,11个月来首次降至55.0%以下。

    风险提示

    宏观经济大幅下行。