2021年1-2月贸易数据点评:贸易“开门红”会维持多久?

类别:宏观 机构:西南证券股份有限公司 研究员:叶凡 日期:2021-03-09

  2021年进出口延 续向好态势,主要受国内供需稳定恢复、海外经济体景气回升及基数效应影响。以美元计,1-2 个月,我国货物贸易进出口总值同比增长41.2%,其中疫苗接种加速推动海外生产复苏,欧美等主要经济体制造业、消费景气度回升,外需增加叠加财政刺激带动,出口同比大增;受国内经济持续稳定恢复、部分企业提前备货拉动,进口增长势头良好。从结构上看,民营企业进出口延续增长态势且比重提升,同时中西部地区外贸表现活跃。2021 年《政府工作报告》,强调深化多双边和区域经济合作以及高质量共建“一带一路”,预计这两方面将长期利好进出口贸易,但短期我国制造业PMI 连续3个月回落,再加上之后基数效应将逐渐减弱,出口同比增速可能会转弱。

      我国与各主要贸易伙伴进出口金额增速均大幅加快。受基数效应和海外复苏影响,1-2 月,我国与东盟、欧盟、美国、日本四大主要贸易伙伴进出口金额增速均大幅加快。以美元计,与东盟、欧盟、美国、日本贸易总值分别增长41.9%、49.6%、81.3%和35.8%。此外,我国与“一带一路”沿线国家经贸合作不断深化,对我国外贸持续向好起到重要支撑作用。在经济转好的持续推动下,我国对外贸易状况有望进一步改善。

      劳动密集型产品出口增速较快,高新技术产品加快复苏。从出口商品看,1-2月,在低基数效应和国内复工稳定的背景下,劳动密集型产品出口增速大幅提升。传统优势产品在海外需求复苏的带动下增长势头强劲,以美元计,家用电器、稀土、家具及其零件在1-2 月出口同比分别增长93.7%、85.5%和81.7%。

      工业制造业方面延续良好势头,1-2 月,以美元计我国高新技术产品出口金额同比增长58.1%。此外,成品油是主要商品中唯一出口金额同比出现下降的。

      在“就地过年”的倡导下,今年春节假期期间多数制造业从业人员选择了坚守岗位,这也保证了海外订单的及时交付。

      粮食进口涨幅较大,煤量价齐跌。受春节国内需求增长较快、海外疫情有所好转影响,粮食进口金额较2020 年12 月上升40.28 个百分点,其中虽大豆进口数量同比略有下降,但进口金额同比升幅较大;近期,大宗商品价格涨幅较大,导致一些主要原材料的进口金额上升加快。而由于供暖需求逐渐减弱、天气回暖,供需逐渐趋于平衡,煤炭进口由涨转跌。机电产品、高新技术产品等商品的进口全线上涨,这也反映出海外疫情持续好转,制造业复苏稳定。国内经济持续复苏,海外疫情压力减弱,加之美国财政刺激落地、欧日支持政策延续,预计大宗商品价格短期仍有上涨压力,这将在一定程度上支撑我国进口总额继续上升。

      风险提示:疫苗推广不及预期,复苏不及预期。