钢铁行业跟踪周报:旺季需求良好 社会库存见顶

类别:行业 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:杨件 日期:2021-03-09

投资建议:2021 年或是钢体股大年,继续看好优质板材股。1)在行业估值历史低位、盈利历史中位的大背景下,碳中和及压减粗钢产量大概率带来供给收缩,加之原料端铁矿、焦炭供给增加再次贡献成本红利,我们认为钢铁股中期将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。建议三条主线选股:1)需求最确定的制造业上游板材,首推宝钢股份、华菱钢铁,关注新钢股份、鞍钢股份、南钢股份等;2)对流动性敏感的上游资源品包钢股份(稀土)、鄂尔多斯(硅铁);3)高弹性低估值的冶炼股方大特钢、华菱钢铁、三钢闽光。

    行业观点:旺季需求良好,社会库存或已见顶。本周下游逐步复工,跟踪的需求高频数据基本符合季节性变化,社会库存甚至好于预期——本周社会库存仅仅增加100 万吨,按往年规律下周大概率库存回落,预计3 月份钢铁同比整体维持在-20%左右,利好旺季钢价。对传统需求旺季的钢价表现整体看好。

    行情回顾:本周申万钢铁上涨0.7%,领先上证综指6.1%。涨幅居前的个股为鄂尔多斯(23.5%)、鞍钢股份(14.5%)、新钢股份(13.6%)。本周螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别环比3.3%、3.8%、1.7%、-8.3%;螺纹、热轧盘面利润环比分别32.5%、42.3%。

    行业动态:

    普钢:本周钢材社会库存2233 万吨,环比增5.3%;其中长材库存1642万吨,环比增6.7%;板材库存591 万吨,环比增1.7%。二月下旬钢厂库存均值1641 万吨,环比持平。高炉剔除淘汰后产能利用率为83.6%,环比降0.7pct。钢厂螺纹钢产线开工率为65.9%,环比增7.2pct。本周上海终端线螺走货量1.3 万吨,环比增720.5%。本周螺纹、热轧、冷轧、中厚板毛利环比分别19.4%、15.0%、8.8%、20.8%。

    特钢:本周模具钢市场价格继续上涨,市场需求逐步恢复。轴承钢主流品种价格继续上涨。工业线材主要产品价格先涨后跌。

    不锈钢:本周不锈钢价格稳定。目前市场集中到货,贸易商手中库存处于高位,加之钢厂催提,在资金压力之下,市场恐慌情绪蔓延,贸易商试图降价出货。虽然走货心态积极,但是现货成交情况不佳,下游商家继续谨慎观望。

    钢管:本周国内焊管市场价格小幅拉涨,库存上升;无缝管市场价格大幅上涨。

    铁矿:。澳、巴、印铁矿石发货量2258 万吨,环比持平;北方6 港到港量1080.9 万吨,环比持平。本周铁矿石港口库存12789 万吨,环比增1.1%。

    铁合金:内蒙古区域限电政策持续;本周硅铁市场混乱运行,短期来看,受政策影响硅铁市场呈现上升趋势。

    风险提示:地产需求下滑;制造业回暖不及预期。