山证策略·A股行业比较周报

类别:策略 机构:山西证券股份有限公司 研究员:麻文宇/梁迪柯/李杰/翟子超 日期:2021-03-08

本周行业配置:

    超配:有色、化工、钢铁、石油、电子、机械、大金融、建材、农业、航空、游戏

    标配:电力新能源、计算机、轻工、医药、通信、公用、建筑、地产、煤炭、汽车

    低配:食品饮料、家电

    行业配置上周表现:上周组合绝对回报-0.49%,相对沪深300上涨0.9%,大金融支撑组合。

    估值:沪深300IAPE仍在80分位上方震荡,沪深300PB维持在60分位下方。上证IAPE回调至70分位下方,上证PB回落至近五年平均水平,上证50PB跌破50分位。创业板IAPE跌落90分位,创业板PB跌破90分位,但仍与2015年Q3水平相当。

    货币&利率:短端利率走高,信用环境开始收紧,A股短期承压

    上游:

    OPEC+减产计划超市场预期,国际油价大幅上涨。供给收紧叠加需求增加,动力煤价格反弹。

    三月进入需求旺季,看好有色金属板块。

    中游:

    碳中和背景下钢铁行业相关政策出台,供给端压缩或带领钢价上行。

    3月建筑施工需求正式启动,水泥、玻璃价格将赢来一波行情。《政府工作报告》多提新能源,高景气发展趋势确定。

    化工品涨多跌少,原油价格大涨带动化工行业高景气。页岩油勘探开发列入十四五目标,政策带动油气装备产业受益。

    航班量、客座率、旅客出行意愿同步恢复,看好航空业迎来修复。

    下游:

    《政府工作报告》坚持“房住不炒”基调,楼市难现大行情。政策扶持新能源汽车充电桩、动力电池产业发展。

    家电原材料价格延续上涨,1月空调产销数据亮眼。政府工作报告推进卫生健康体系建设,医疗机械、服务产业受益。

    猪厂压栏、低体重猪抛售放缓两大因素叠加,猪价结束六连跌。两会报告大篇幅提粮食安全,将成农业重点投资方向。

    TMT:

    电子:研发费用税收优惠机制提升,政策加码扶持下科技行业整体受益明显。半导体、PC市场2021年将迎高增速业绩增长

    计算机:政府工作报告重申建设数字中国,数字经济成为经济增长主驱动力。

    传媒:广告市场花费持续减少、仅梯媒维持高景气度。

    风险提示:宏观经济不达预期风险、货币政策不达预期风险、监管政策超预期风险,行业景气度不达预期风险