食品饮料1月数据点评:白酒动销旺盛价盘稳固 原奶价格持续走高

类别:行业 机构:东方证券股份有限公司 研究员:叶书怀/蔡琪 日期:2021-03-08

  核心观点

      12 月白酒产量同比提升,名酒终端价上行。全国2020 年12 月白酒产量98.1万千升,同比上升9.1%;1-12 月白酒累计产量740.7 万千升,累计同比下降2.5%。京东部分名优白酒21 年2 月26 日价格相较1 月29 日价格:京东52度五粮液维持1,389 元/瓶;52 度剑南春上调20 元至458 元/瓶;52 度水井坊上调13 元至519 元/瓶。

      12 月啤酒产量同比下降,进口葡萄酒量减价升。啤酒行业20 年12 月产量212.7 万千升,同比下降12.1%;1-12 月累计产量3,411.1 万千升,累计同比下降7.0%。12 月进口大麦价格为243.3 美元/吨,同比下降4.8%。葡萄酒行业12 月产量5.7 万千升,同比下降26.9%;1-12 月累计产量41.3 万千升,同比下降6.1%。20 年12 月葡萄酒进口数量4.85 万千升,同比下滑23.0%;进口平均单价7,428 美元/千升,同比增长40.7%。21 年1 月liv-ex 50 指数347.1,同比上升3.9%;liv-ex 100 指数320.9,同比上升6.3%。

      猪肉批发价环比下滑,国内玉米豆粕价格同比提升。21 年2 月26 日鲜猪肉批发价38.59 元/公斤,环比1 月29 日下降7.21 元/公斤。全国大中城市21 年2月24 日猪粮比价9.87。21 年2 月24 日全国牛肉平均价为88.71 元/公斤,环比1 月27 日上升0.12 元/公斤。21 年3 月3 日国内玉米现货价2,998 元/吨,同比上升54.0%;国内豆粕现货价3,696 元/吨,同比上升25.9%。20 年12 月4 日国际玉米现货价4.33 美元/蒲式耳,国际豆粕现货价371.4 美元/吨。

      国内生鲜乳价格持续走高,新西兰奶全脂奶粉拍卖价环比大幅提升。21 年2 月24 日农业部主产区生鲜乳价格4.29 元/公斤,环比1 月27 日上升0.5%;21年3 月2 日新西兰全脂奶粉合约拍卖价格4,364 美元/公吨,环比2 月2 日上升26.2%;脱脂奶粉合约价格3,302 美元/公吨,环比2 月2 日上升3.3%。20年12 月奶粉当月进口数量7.76 万吨;12 月液态奶当月进口量12.07 万吨,同比增长55.7%;12 月鲜奶进口量11.84 万吨,同比增长56.9%。

      20 年12 月餐饮及社零增速降幅收窄,21 年1 月CPI 食品增速环比提升。2020年1-12 月餐饮业收入累计值39,527.3 亿元,累计同比下降16.6%;限额以上餐饮企业1-12 月收入累计8,231.8 亿元,累计同比下滑14.0%。社会消费品零售总额2020 年1-12 月累计值39.20 万亿元,同比下降3.9%。全国固定资产投资完成额2020 年1-12 月累计51.89 万亿元,同比上升2.9%。21 年1 月CPI 食品同比上升1.6%,环比20 年12 月增速(1.2%)上升0.4 个百分点。

      投资建议:白酒建议关注需求强劲价盘稳固、直营占比提升的高端酱酒龙头贵州茅台(600519,买入);需求向好价盘稳固、团购占比稳步提升、渠道营销改革齐发力的五粮液(000858,买入);国窖亮眼批价提升、特曲复兴高光可期的泸州老窖(000568,买入);乳制品关注白奶需求旺盛聚焦升级、竞争趋缓费率下行的蒙牛乳业(02319,未评级);巴氏奶快速发展,内部治理改善的华东龙头光明乳业(600597,未评级);国内奶粉行业龙头中国飞鹤(06186,未评级);啤酒建议关注高端规划积极,品牌营销渠道兼修,提价控费的华润啤酒(00291,未评级)、青岛啤酒(600600,增持)和珠江啤酒(002461,未评级)。

      风险提示:经济低迷导致需求下滑,食品安全问题。