有色金属行业：钴锂稀土继续大涨 LFP 需求景气有望进一步助推锂价

　　一周回顾：本周能源金属全线上涨。本周国内工碳、电碳、氢氧化锂价格分别为80,000、84,000、63,750 元/吨，周环比分别上涨3.9%、3.7%、3.2%。MB 标准级钴收于24.75~25.65 美元/磅，周环比有所上涨，无锡盘钴价指数收36.80 万元/吨，周环比下跌6.48%，国内硫酸钴、四钴、电钴价格分别为9.60、35.05 和30.00 万元/吨，周涨幅分别为11.6%、14.0%、2.6%。LME 镍价为16,355 美元/吨，本周下跌11.81%，国内镍价和国内硫酸镍价格分别123,250 和38,000 元/吨，较上周分别下跌13.23%和0.00%。

    　　本周钕铁硼50H 收报293 元/公斤，周环比上涨4.27%，氧化镨钕、氧化铽和氧化镝分别收报599 元/公斤、9985 元/公斤、2990 元/公斤，周环比分别+13.03%、+7.77%、+13.69%。A 股能源金属标的股价涨跌互现，稀土概念表现亮眼，中科三环、正海磁材涨幅居前，海外资源龙头整体回调。

    　　行业聚焦：铁锂需求景气，碳酸锂涨价有望持续。一是电池企业大幅转向铁锂，今年三元材料上游大幅涨价背景下铁锂优势凸显，头部电池企业磷酸铁锂扩产规划积极，宁德时代、亿纬锂能、德方纳米等头部电池企业均公布磷酸铁锂产能投资计划，产能放量将驱动铁锂需求景气度提升；二是根据主流矿山及盐湖扩产规划，预计21年供给侧增量有限，碳酸锂市场将持续呈现结构性紧缺。三是碳酸锂生产商库存持续去化，已处于近年低位，将助推价格上涨。

    　　锂：锂盐价格上涨。本周锂产品价格延续上涨，但上涨幅度相对收窄。本周锂精矿价格小幅上行，随着上游库存的去化及新合约价格的签订，后续锂精矿有望迎来加速上涨。碳酸锂方面，近期国内节后采购需求释放，持续拉高价格。氢氧化锂方面，当前市场产能增量有限，且经历前期消化库存已经处于低位，而国内外下游需求愈加旺盛，预计氢氧化锂需求仍有望改善，在碳酸锂价格带动下仍有涨价空间。

    　　钴：钴盐涨势强劲。本周钴盐价格延续大涨。期货方面，本周MB 钴low-low 上涨至24.75 美元/磅，环比上涨1.6%。本周钴中间品价格上涨，南非运力问题仍未改善，预计钴中间品的库存紧张局面短期难以缓解。从钴盐看，虽下游需求景气度仍在，但前期硫酸钴、四钴等钴盐价格累计涨幅较大，预计市场将需要时间消化涨价。

    　　镍：青山高冰镍项目取得突破，期镍大幅下行。本周LME 镍价环比下跌11.81%，镍价大跌主要受镍供给侧变化影响。本周青山实业与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议，其印尼产线制备高冰镍工艺于2020 年底试制成功，当前已经能稳定供给高冰镍。前期镍价大幅上行主因新能源高需求下对镍资源紧缺的判断，青山项目进展缓解了供给紧缺的预期，引发期镍下行。

    　　稀土及稀土永磁：由于前期镨钕混合金属价格大幅上行，磁材生产商多倾向于继续挺价，预计磁材价格仍有望继续上行。轻稀土方面，氧化镨钕下游需求旺盛，当前现货紧缺，本周大幅上涨。中重稀土方面，氧化铽及氧化镝供给更为稀缺，叠加生产商持货惜售，报价持续走高。

    　　投资建议：1）钴：继续看好铜钴镍伴生品种涨价和正极材料纵向一体化趋势，建议关注华友钴业、格林美、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、道氏技术等；2）锂：

    　　碳酸锂提价逻辑有望延续，资源一体化企业强者恒强，建议关注赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、雅化集团、ST 融捷、永兴材料等；3）镍：短期镍定价重构，长期看好优质企业进化逻辑，建议关注盛屯矿业、格林美、华友钴业、合纵科技等；4）稀土及永磁：上游建议关注轻稀土自给率高的盛和资源和北方稀土；下游高性能钕铁硼磁材直接受益于新能源车产销回暖，建议关注正海磁材、中科三环、金力永磁、大地熊、宁波韵升和安泰科技。

    　　风险提示：1）全球新能源汽车产销年末下滑；2）全球5g 智能手机产销不及预期；3）锂新增供应超预期；4）国外疫情的爆发影响供需。