建设银行(601939)智慧政务：从传统机构到数字银行 打造第二成长曲线

　　公司近况

    　　建行于3 月5 日举办智慧政务主题交流活动，生动介绍智慧政务推出背景和取得成效等。智慧政务赋能G 端场景，进而链接B 和C 端，大幅提升了建行快速触达和有效服务客户的能力，助力建行打造“二次成长曲线”。向前看，我们看好建行通过智慧政务平台服务国家战略和提升政府治理能力同时提升商业价值。

    　　评论

    　　Q1：智慧政务是什么？

    　　是建行为政府搭建的全事项、全流程、全覆盖、全场景应用的政务便民综合性服务平台，使B、C 端用户在移动端和PC 端快捷办理相关政务服务，如线上提交工程项目审批、线上补办身份证等，解决政府堵点、社会难点、民生痛点。以建行第一个智慧政务项目——云南“一部手机办事通”APP 为例，截至目前“办事通”

    　　已涉及了“我要看病”、“我要婚育”等19 个办事主题，上线663个事项，涵盖老百姓生产生活的方方面面，累计注册用户突破2136万人，服务全省44%的群众，成为云南企业群众办事的重要途经和智慧政务领域的行业标杆。

    　　Q2：其中的商业模式？

    　　1）以G 端为突破口批量化获客。政府天然具备与B 端、C 端客群广泛联动的职能，在科技公司占领C 端流量入口和时间的背景下，G 端平台能帮助银行获得重新获取连接B 端、C 端用户的入口；2）将政务平台的用户合规转化为公司客户，嵌入相关金融产品及服务场景，目前建行政务平台用户转化率显著高于同业数据；3）帮助政府提升治理能力的同时获得商业成功，如成为政府相关资金的归集账户，以及从平台代理结算业务中获取手续费收入等。

    　　Q3：成效及未来展望？

    　　目前建行已与全国28 个省政府签约，13 个省项目已落地，政务平台注册用户突破1.2 亿人，办件量9.5 亿。向前看，强监管牌照的银行机构更易获得G 端用户信赖，智慧政务战略将向更全面更深度方向发展。同时，智慧政务平台业务的发展也帮助了银行员工提高金融科技能力，并培养了“用户思维”，未来随着平台场景生态建设的丰富迭代和数据的合规挖掘应用，平台用户数、活跃度、用户转化率、渠道覆盖、客户价值等有望全面提升，助力建行开拓“二次成长曲线”，也推动公司从传统银行向数字银行转型。

    　　估值建议

    　　维持盈利预测与目标价10 元/10.17 港元不变，分别对应1.0/0.9x2021E P/B 和34%/57%上涨空间。目前建行A/H 股分别交易于0.7/0.6x 2021E P/B。向前看，我们认为建行资产负债表将快速修复，目前处于其业绩V 型反转的起点，重申跑赢行业评级。

    　　风险

    　　金融科技投入不足，客户转化率及客户价值挖掘低于预期。