交通运输行业:京东物流三问三答

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:韩轶超/鲁斯嘉 日期:2021-03-08

如何看待京东物流对京东的战略意义?

    如何看待仓配模式与网络快递之争?

    仓配模式(仓+配)的关键成功要素:仓网布局与库存管理能力

    网络快递(收+转+运+派)的关键成功要素:干线能力与路由优化能力

    美国:制造业输入国家,全球最大消费国,直营模式亚马逊>平台模式eBay,仓配模式>网络快递

    中国:制造业输出国家,全球最大制造国,平台模式阿里巴巴>直营模式京东,网络快递>仓配模式

    阿里巴巴、拼多多品类结构多元化;京东品类结构相对单一,带单品类占比较高

    标准品(SKU数量少、且单个SKU库存多)更加适合仓配模式;长尾非标品(SKU数量多,且单个SKU库存少)更加适合网络快递

    如何看待京东物流的供应链愿景?

    供应链需求特征:B端用户+个性化、定制化,市场集中度天然较低中国供应链处于发展初期,头部企业成长空间巨大

    下沉市场订单密度较低,填仓较难,需要更加匹配的商业模型品牌方与零售商存在天然博弈,背靠京东商流将成为JDL的双刃剑

    风险提示

    1、市场竞争加剧拖累盈利表现;

    2、成本优化低于预期;

    3、商业环境变化导致模式颠覆;

    4、公司战略执行力低于预期。