建筑工程行业周报：2021年专项债和赤字率已算亮眼 基建定调整体平稳

　　一周随笔：2021 年两会召开，我们认为基建相关的政策整体平稳，赤字率和专项债规模目标虽然低于去年，但是已经算亮眼。李克强总理在《政府工作报告》

    　　中，对财政政策、货币政策、投资等方面的表述很大程度上缓和了今年基建力度大幅下降的担忧。

    　　积极的财政政策要提质增效、更可持续。2021 年国内生产总值目标增长6%以上；赤字率拟按3.2%左右安排，不再发行抗疫特别国债。2016-2019 年赤字率目标分别为3%，3%，2.6%，2.8%。受疫情影响，2020 年上调到3.6%，我们认为今年的3.2%已经是比较亮眼的数据。

    　　扩大有效投资。今年拟安排地方政府专项债券3.65 万亿元，优先支持在建工程，合理扩大使用范围。同样，2016-2019 年专项债目标分别为4000 亿、8000 亿、1.35 万亿、2.15 万亿。2020 年上调到3.75 万元。我们认为最终3.65 万亿元已经算亮眼，也很大程度上缓和了今年基建力度大幅下降的担忧。

    　　稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。报告提出，货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持流动性合理充裕，保持宏观杠杆率基本稳定。我们认为货币政策整体平稳也能够缓解基建资金约束问题。

    　　扎实做好碳达峰、碳中和各项工作。制定2030 年前碳排放达峰行动方案。从建筑行业的角度，对于完成碳中和目标，我们认为可以从两个方面来探讨，一方面减少碳的排放，另一方面增加碳的吸收。对于建筑行业的投资机会，我们认为可关注三个方面：1）在工业生产端减少碳排放。建筑行业下游较多，像专业工程公司服务于水泥、钢铁、化工企业，可以在生产环节帮助企业实现碳减排。

    　　2）装配式建筑。装配式建筑相比传统的施工方式，能源消耗以及碳排放量都更低。3）生态环保领域，增加碳的吸收，园林公司有望从中受益。

    　　行情回顾总结：本周（2021.03.01-2021.03.05）建筑工程指数上涨2.41%，同期上证综指下跌0.20%；2021 年初至今，建筑指数累计上涨4.32%，同期上证综指上涨0.83%，在29 个行业中位居10/29。分板块看，国际工程板块表现最好，单周涨幅11.54%，其次是工程咨询板块，单周涨幅5.97%；涨幅靠后的三位是石油工程、房建和装饰板块，区间涨幅分别为-0.17%、1.03%和1.61%；化学工程板块区间涨幅为4.78%，钢结构块区间涨幅为4.30%，专业工程板块区间涨幅为3.68%，基建板块区间涨幅为2.77%，园林板块涨幅为2.37%。

    　　投资策略：建筑行业正从高速增长阶段转向高质量增长阶段。在转型升级的大趋势下，我们看好：1）建筑工业化是确定性趋势，推荐优质装配式建筑龙头鸿路钢构、华阳国际、精工钢构；2）受益于国内制造业投资复苏以及海外经济复苏的中材国际、中钢国际、中国化学等；3）业绩稳定增长，竞争实力被显著低估的金螳螂、中国建筑、华设集团。

    　　风险提示：投资增速加速下行、政策落地不及预期风险。