金地集团(600383)2021年2月经营数据：销售额创历年同期新高 拿地聚焦核心城市

　　公司近况

    　　金地集团发布2021 年2 月份销售及获取项目情况的公告。

    　　评论

    　　2 月销售延续高增，金额创历史同期新高。公司2021 年2 月实现签约面积69 万平方米，同比增长430%，较2019 年2 月增长111%，环比下降32%；实现签约金额174 亿元，为历史同期最高水平，同比增长480%，较2019 年2 月增长150%，环比下降29%；对应销售均价25000 元/平方米，同比增长10%，环比增长4%。2021年1-2 月公司累计实现合同销售面积171 万平方米，同比增长129%；实现合同销售金额416 亿元，同比增长173%；对应销售均价24368 元/平方米，同比增长19%。

    　　2 月新增两项目，继续聚焦核心城市。2021 年2 月公司于南京市和福州市新增两项目，合计拿地面积12 万平方米，同比下降58%，环比下降78%；拿地金额11 亿元，同比下降47%，环比下降82%；对应楼面均价8461 元/平方米，同比增长28%，环比下降18%。

    　　1~2 月公司累计拿地69 万平，同比增长1%，拿地金额69 亿元，同比增长36%。

    公司2 月于南京市江北新区取得2021G01 地块，根据出让文件，该地块楼面价10827 元/平，溢价率20.2%，所建普通商品住宅（毛坯）销售均价不得超过19420 元/平，最高销售单价不得超过售价均价的110%（装修价格另行核定）；于福州市晋安区取得2021-02 号地块，该地块楼面价7265 元/平，溢价率0%，含商业、养老设施配建及回购条款。

    公司2 月拿地强度（金额口径，下同）6%，较1 月（24%）下降，仍低于2020 年平均水平（39%）；公司2021 年1-2 月新增土储中一二线城市占比85%，2020 年全年一二线占比72%，延续对核心城市的深耕。

    　　融资成本维持低位。年初至今公司完成一笔中票和一笔公司债的发行，其中中期票据发行额15 亿元，期限3 年，票面利率3.88%；公司债发行额20 亿元，期限3+2 年，票面利率3.93%，成本处于行业低水平。

    　　估值建议

    　　低估值高股息收益率，提示配置价值。公司当前股价交易于4.6/4.2倍2021/2022 年市盈率和6.5%/7.2%的2021/2022 年股息收益率和50%的NAV 折让，估值明显低于行业平均水平，股息收益率处于行业高位。我们提示当前时点公司作为财务稳健、土储充裕、估值有吸引力的弹性标的的投资价值。

    　　维持盈利预测不变，维持跑赢行业评级和目标价17.23 元不变，目标价对应30%的2021 年目标NAV 折让和40%的上行空间。

    　　风险

    　　主要布局城市调控政策超预期转紧；结算进度和利润率不及预期。