休闲服务行业免税电商系列专题第三期:CDF广州品牌稳定增长 海南各店整体价格较优

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:刘嘉仁/代凯燕 日期:2021-03-05

  投资要点

      我们主要选取了目前免税行业受关注较高的几大电商渠道:cdf 会员购小程序、cdf 会员购北京小程序、cdf 会员购广州小程序、cdf 会员购海南公众号、三亚国际免税城官网、日上上海、CNSC 离岛免税购小程序、海旅免税城小程序、深免×DFS|离岛免税小程序、全球精品免税城小程序,对其各品类品牌、SKU、价格进行周度跟踪并定期更新发送报告,以期能够更加全面、高频地了解免税行业的现状及变化。

      总体情况:日上上海品牌及 SKU 保持显著优势。品牌数量来看,日上上海和海南免税店官方商城品牌数量分别为 473、358 个,远超其他免税电商,全球精品免税城等新开业的免税商品牌数量较少;从变化趋势看,上周 cdf 会员购海南增长较快,新增 19个品牌,且增长趋势稳定,除日上上海、cdf 会员购北京、深免外,其余渠道品牌数均有所上升。SKU 数量来看,日上上海上线 4.54 万个 SKU,超出位列第二的海南免税店官方商城(1.46 万)2 倍多,中免旗下其余平台 SKU 总数亦均超 2000 个,相较之下,中出服、全球精品免税城均不足千个。从变化趋势来看,海南免税店 SKU 总数增长最为显著,达 780 个,cdf 会员购广州、海旅免税城、全球精品免税城、cdf 北京 SKU总数增长分别为 588、545、304、34 个。值得关注的是全球精品免税城虽然品牌数量没有增加,但是 SKU 数量却大幅提升。

      香化品类方面:海南免税店商城、日上上海凭借 105、103 个香化品牌数量在所有免税电商平台中保持领先优势,品牌布局已较为完善,海旅免税拥有 64 个香化品牌,,在4 家新进入者中表现较为突出,且与 cdf 会员购广州的 72 个较为接近;从变化趋势来看,cdf 会员购广州新增蔻驰、菲诗蔻、汤米等 8 个品牌。SKU 数量来看:cdf 会员购广州增加 310 个香化 SKU。中免旗下各平台均超千个 SKU,日上上海、海免商城、cdf 北京分别拥有 10181、7295、6817 个香化 SKU,远远超出中出服、海旅、深免、海发控,可见中免旗下各渠道有效品牌占比很高。

      首饰腕表方面:海南免税店官方商城、日上上海以 45、34 个品牌遥遥领先,而 cdf 会员购北京和全球精品免税城线上商城仍暂无首饰腕表品类商品上线;从变化趋势来看,日上上海、cdf 会员购、cdf 会员购广州、CNSC 离岛免税购、深免的品牌数量与上期持平,海南免税店、海旅免税城、cdf 会员购海南品牌数有所增长。SKU 数量来看:海南免税店官方商城增加 453 个首饰腕表 SKU,海南免税店、cdf 会员购广州分别新增 253、68 个 SKU。整体上,日上上海虽然本期下架了部分 SKU,但其总数上仍以 10095 个 SKU 占据绝对优势,几大新进入税商中海旅免税城新增数量高达 453 个,总数达 505 个,超过了中免部分渠道。

      箱包服饰方面:除海南免税店官方商城为 45 个,品牌布局较全外,中免旗下其余 4 家平台也具有相对竞争力。SKU 数量来看:海南免税店增加最多,达到 138 个。整体上,日上上海、海南免税店官方商城箱包服饰品类 SKU 分别高达 21259、3012 个,日上上海箱包服饰品类 SKU 数量远远超过其他免税店商渠道。

      海南各店线上渠道整体优惠力度更大:海免商城、海旅、中服等海南各店价格相对较为优惠,此外 cdf 会员购价格也具备较高竞争力。从价格变化情况来看,上周 cdf 会员购海南部分 SKU 价格有一定程度的下降,cdf 会员购广州整体价格有所上升,其余渠道整体价格没有明显变动。

      风险提示:系统性风险、政策风险等。