农林牧渔行业月报:一号文件落地 利好种业

类别:行业 机构:中原证券股份有限公司 研究员:李琳琳 日期:2021-03-05

  投资要点:

      生猪养殖:猪价小幅反弹,长期上涨空间受限近期河北、山东、河南等局部地区出现非洲猪瘟爆发现象,猪价出现小幅反弹,北方地区猪价上涨较为明显。受猪瘟影响,养殖户恐慌性出栏增加,市场供应较为充足,叠加节后为猪肉消费淡季,预计猪肉价格偏弱为主震荡。同时,北方猪源南下给南方养殖市场防疫造成压力,促使养殖户补栏积极性提高,仔猪价格走强。

      种植业:玉米、小麦价格继续保持强势

      随着春节假期的临近,部分主要厂区有备货需求,市场整体供需仍然偏紧,玉米价格继续上扬。1 月末,玉米现货价格上涨至2979.27 元/吨,同比涨幅11.79%。随着主产区春节备货结束,预计玉米价格将迎来适度回调机会。中长期来看,2021 年玉米价格将维持高位偏强震荡。小麦现货价格2583 元/吨,同比上涨4.53%。在玉米价格坚挺的情况下,小麦在工业用玉米中的替代需求增加,饲用性价比也在不断提高,导致小麦下游需求较为旺盛,小麦价格继续延续上涨态势。预计小麦价格走势将继续保持强势。

      养殖后周期、种业板块有望迎来估值提升

      2021 年“一号文件”于近期发布。2020 年末的中央经济工作会议中首次提出解决好种子和耕地问题,一号文件进一步就“打好种业翻身仗”作出重要部署。文件提出“十四五”时期各地要提高单产水平,对育种基础性研究以及重点育种项目给予长期稳定支持,支持种业龙头企业建立健全商业化育种体系。预计关于生物育种技术的研发应用将有更多配套政策落地,成为农业板块的重要投资方向。目前种业板块市盈率为86.9X,仍处于合理估值区间。相关上市公司有大北农、隆平高科、荃银高科。

      供给端来看,目前生猪出栏量、存栏量都未到达历史高位。随着生猪养殖加快恢复,养殖后周期动保板块有望持续回暖,成为市场重点关注方向。

      相关上市公司有中牧股份、普莱柯、生物股份。

      风险提示:畜禽价格和原材料价格的大幅波动的风险;种业相关政策进度不及预期的风险;非洲猪瘟加剧恶化导致生猪出栏量不及预期的风险。