晨会纪要

类别:晨报 机构:中邮证券有限责任公司 研究员:程毅敏/鲁春娥/郭惊华/魏大朋 日期:2021-03-05

  宏观研究

      “十四五”末我国煤炭年产量将控制在 41 亿吨中国煤炭工业协会 3 日发布《2020 煤炭行业发展年度报告》,报告指出,2020 年我国煤炭产量 39 亿吨,同比增长 1.4%。到“十四五”

      末期,国内煤炭年产量将控制在 41 亿吨,煤炭年消费量将控制在 42亿吨左右。

      截至 2020 年底,我国拥有煤矿数量约 4700 处,到“十四五”末期,这一数据将压缩至 4000 处左右,并建成智能化煤矿 1000 处以上;建成千万吨级矿井(露天)65 处、产能近 10 亿吨/年。培育 3 至5 家具有全球竞争力的世界一流煤炭企业。推动企业兼并重组,组建10 家年产亿吨级煤炭企业。采煤机械化程度达到 90%以上,掘进机械化程度达到 75%以上。

      报告称,“十三五”期间,煤炭行业去产能目标任务超额完成。截至 2020 年底,全国累计退出煤矿 5500 处左右、退出落后产能 10 亿吨/年以上,超额完成国务院提出的化解煤炭过剩产能的目标。

      去产能的同时,煤炭供给体系的质量显著提升。我国已建成年产120 万吨以上的大型现代化煤矿 1200 处,产量占全国的 80%左右。其中,建成年产千万吨级煤矿 52 处,产能 8.2 亿吨/年。由此可见,煤炭去产能并没有影响新建煤矿项目。

      未来煤炭行业集中度将大幅提升。目前,前 8 家大型企业原煤产量 18.55 亿吨,占全国的 47.6%。随着煤炭企业兼并重组步伐加快,该比例会进一步提高。

      行业研究

      医药研究

      新版医保目录执行,119 个国谈药品正式降价

      赛柏蓝:3 月 1 日,2020 版国家医保目录正式开始执行,与此同时,国家谈判药品的价格也正式生效。

      从谈判品种的情况看,2020 年共有 119 种谈判成功,其中目录外谈判成功 96 种,目录内谈判成功 23 种,谈判成功的药品平均降价50.64%,个别抗癌药价格降幅甚至高达 80%。

      近年来,医保目录结构性调整,已呈现出很明确的趋势,医保支付向更多的肿瘤、罕见病和慢性病药物倾斜,越来越多罕见病药品进入了医保目录,部分罕见病患者的支付压力开始下降,罕见病药品的可及性大大提高。近年来创新药通过药品价格谈判纳入医保后以价换量,使创新药上市后可实现快速放量,医保基金腾笼换鸟,利好创新型企业。

      金融研究

      银行业 2020 年扩张明显,资产质量改善

      截至目前,A 股上市银行共计 38 家,已有超过 20 家披露 2020年业绩快报,数量过半。包含 6 家股份制银行、7 家城商行和 7 家农商行,国有六大行尚未披露业绩快报。

      从已披露的上市银行 2020 业绩快报来看,资产负债扩张速度仍保持较高速;多数银行不良率降低、拨备覆盖率提升,资产质量得到改善;部分银行可能面临资本约束压力。我们认为目前银行息差继续缩窄空间已十分有限,后疫情时代,资产负债扩张力度仍将保持,随着实体经济复苏继续,顺周期属性较强的银行面临的经营压力已边际转暖。估值方面,银行估值处于修复周期,具备较好的投资价值。看好零售银行方向。