固定收益研究报告：重庆能源美元债大跌点评

　　事件

    　　2021 年3 月3 日，媒体报道1重庆市能源投资集团有限公司（“重庆能源”）出现银行承兑汇票和信用证违约，违约金额合计9.15 亿元，涉及平安银行和浙商银行，重庆能源回应表示目前债务处置方案尚未出台。受此影响，3 月3 日重庆能源境外美元债价格大幅下跌，市场标价标低至20-30 美元附近。当期债券为公司境外唯一存续美元债，余额5 亿美元，将于2022 年3 月18 日到期，2021 年3 月18 日将是下一个付息日。重庆能源负面消息引发了城投板块的整体走弱，从markit iboxx 总回报率来看，城投3 月3 日总回报率为-0.4%，表现弱于金融和地产板块，投资级和高收益城投回报率均为负。重庆区域和云南区域城投和国企领跌，其中重庆南岸美元债下跌3-7pt，重庆国际物流下跌3pt，云南能投下跌3pt 左右，云南康旅下跌3pt 左右。

    　　此前，2021 年2 月5 日惠誉将重庆能源的评级展望列入负面观察名单，主体评级维持BBB，主要由于惠誉认为重庆能源最近决定在供给侧改革下，于2021 年7 月之前关闭全部14 个重庆煤矿，这些矿山的年总产能为1150 万吨，导致惠誉可能重新评估公司所有者重庆市政府的支持力度，受此影响重庆能源美元债价格于2 月上旬曾下跌至67美元附近。