传媒行业周报:冬意渐退 关注低估值龙头边际改善机会

类别:行业 机构:首创证券股份有限公司 研究员:李甜露 日期:2021-03-03

本周核心观点 :临近年报季,我们建议结合业绩展望,关注优质标的与行业环境改善趋势不匹配的估值水平。关注5 个行业趋势:1、渠道变迁需求永存,国民泛娱消费水准显著提升。2020 年,疫情的影响下城镇居民人均教育文化娱乐服务支出同比缩减了22.12%,我们相信2021 年会有明显改观。2、影游监管节奏企稳,头部企业风险意识加强。行业监管机制逐步完善,监管手段趋于成熟。3、版权环境持续优化,优质内容逆袭渠道。在游戏领域,用户成熟度提升,发行方式多样化,CP 方话语权提升,渠道分成减少已成大概率事件。4、手游出海仍有增长空间,头部国游影响力壮大。过去几年,国产手游在海外市场的成绩持续进步,越来越多厂商参与其中,并将海外业务作为核心竞争力。5、广告主需求复苏,泛视频电商营销崛起。在泛视频领域,直播电商、内容营销、信息流广告成为新的业务增长点,具备制作能力的营销企业抓住风口积极转型。传媒产品是可选消费,但现代人类的自我实现需求离不开娱乐与社交。由于在短时间内高速增长,国内传媒产业经历的整顿和阵痛具有必然性。随着去伪存真,优胜劣汰,以内容产品质量提升为标识,行业寒冬逐渐退去,我们建议关注处于估值底部的优质基本面标的:华策影视(低估值业绩优+影视工业化平台+内容龙头)、吉比特(低估值高增速+年轻化产品线)、完美世界(低估值+年轻化转型+2021 新品大年)、昆仑万维(互联网出海龙头+估值底部+音频社交概念)、芒果超媒(A 股稀缺+内容平台全产业链+回调机会)。

    市场表现回顾:上周,传媒板块随市场回调。中信传媒指数全周涨跌幅-4.89%,跑赢上证综指、深证成指、创业板指,在30 个中信一级行业中位列第15 位。从细分行业来看,上周出版板块表现最佳,中信三级指数下跌0.36%,广播电视、信息搜索与聚合表现次之。

    本周要闻:【泛视频平台】字节跳动愿支付9200 万美元就非法收集青少年隐私信息的官司达成和解。|哔哩哔哩四季度实现营收38.4亿元,同比增长91.26%,经调整后的净亏损为6.82 亿元,同比扩大102.37%|林奇前妻将担任游族网络公司董事长。|宝可梦上线第一款“开放世界”游戏。 |网易公司Q4 季净收入为198 亿元人民币(30 亿美元),同比增长25.6%,归属于网易的连续经营净利润为9.757 亿人民币(1.495 亿美元)。2020 年,网易公司净收入为736.7亿元,同比增长24.4%。|《你好,李焕英》超越《流浪地球》拿下的46.87 亿元票房,成为中国影史票房成绩排名第三的影片。|中央广播电视总台与韩国放送公社(KBS)以视频方式签署合作协议。