芒果超媒(300413)2020年度业绩快报点评:20年业绩同增69.79% 看好21年剧集综艺及小芒电商发展

类别:创业板 机构:诚通证券股份有限公司 研究员:马笑 日期:2021-03-03

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      2021 年2 月26 日,公司发布2020 年度业绩快报,2020 年实现营收140.02亿,同比增加12.01%,实现归母净利润19.63 亿,同比增加69.79%。其中第四季度实现营收45.31 亿,同比增加6.14%,实现归母净利润3.51 亿,同比增加92.86%。

      全年业绩亮眼,会员、广告、运营商收入高速增长2020 年公司恪守内容为王,坚持将长视频作为核心竞争力的内容战略,内容创新屡创佳绩,同时稳步提升芒果TV 运营效能,优化收入结构,广告、电商等领域持续拓展。会员业务方面,截至2020 年末芒果TV 有效会员数达3613 万,同比增长96.68%,2020 年会员收入预计达32.55 亿元,同比增长92%。广告业务方面,《乘风破浪的姐姐》招商数据刷新多项纪录,节目广告客户总数超40 家,《下一站是幸福》创剧类广告招商新高,2020 年广告收入预计达41.39 亿元,同比增长24%。运营商业务方面,通过“内容+会员+活动+品牌”多维互动,探索本地内容及垂直领域创新,2020 年运营商收入预计达16.77 亿元,同比增长32%。

      2020 年持续推出优质内容,2021 年内容储备丰富2020 年芒果TV 上线超过40 档自制综艺,筑牢内容护城河;芒果TV 共有12 个影视剧制作团队,30 家战略合作工作室,逐步构建起影视剧自有内容生态。2021 年综艺方面,预期公司传统优势综艺仍将保持稳定增长,《乘风破浪的姐姐2》、《披荆斩棘的哥哥》等综艺于2021 年陆续上线;剧集方面,21年推出“季风计划”布局中短剧,打造国内首个台网联动周播剧场。

      内容电商布局优势显著,有望成为公司新增长极2021 年1 月1 日,湖南卫视在跨年演唱会上发布全芒果生态最新战略产品——小芒App。小芒电商打造首个内容电商平台,形成以“视频+内容+电商”为核心的全新视频内容电商模式,探索公司业务发展新的增长极。

      看好公司持续推出精品综艺和剧集,内容电商成为新增长极,维持“强烈推荐”评级预计2020/2021/2022 年净利润分别为19.63/24.03/30.04 亿元,同比增长69.8%/22.4%/25%,当前股价对应PE 分别为60/49/39 倍。维持“强烈推荐”评级。

      风险提示:内容电商竞争加剧、人才流失、新项目及用户付费不及预期等。