拉卡拉(300773):主业叠加新业 盈利双轨增长

类别:创业板 机构:招商证券股份有限公司 研究员:郑积沙/刘雨辰/曾广荣 日期:2021-03-02

拉卡拉披露2020 年业绩快报,全年实现收入55.57 亿元,同比增长13.42%;实现归母净利润9.35 亿元,同比增长16.01%,连续6 年归母净利润增长超15%。

    四季度公司盈利单季2.0 亿元,同比增长5.19%。

    主营业务发展稳中求进。(1)支付业务收入保持常态增速:2020 年,拉卡拉的支付业务全年收入达46.65 亿元,同比增长7%。(2)支付交易规模创历史新高:2020 年公司支付交易规模达4.34 万亿元,同比增长34%。(3)扫码交易业务发展态势明显:2020 年公司的扫码交易规模为7927 亿元,占总体交易量的18.3%,同比增长23%。目前,公司已推出智能POS、蓝精灵、手机POS、云音箱、收款码等一系列实现独立通讯、聚合扫码与刷卡支付并支持电子化签名的终端产品,解决大量中小微商户复商复市的需求,服务走向全面化、系统化。

    积极开拓增值业务,协同战略4.0。2020 年公司商户经营业务实现收入6.33亿元,同比增长43%。公司基于商户客户资源,积极开展增值服务,打造科技赋能商户的生态系统。(1)Saas 业务占比提高:2019-2020 年,公司推出“支付+账户+增值服务”的系列SaaS 产品,并进一步完善云收单产品,满足行业客户及其上下游用户场景化资金结算、管理和账户诉求。同时,拉卡拉将收单、风控系统赋能中小银行合作伙伴,全年新签约上线银行40 家。

    (2)积极参与数字货币测试:公司与央行数字货币研究所和六大运营机构签署数字货币合作协议,实现系统对接。(3)与国际卡组织建立密切关系:公司已与全球主要国际卡组织建立了密切合作关系,为境外持卡人在境内消费提供支付服务,成为首家上线美国运通人民币卡收单业务的支付机构,截止到去年底,已开通上百万商户的业务受理,在美国运通人民币卡收单市场占有率排名第一。

    投资建议:无评级。考虑到公司目前正处于战略变革期,估值体系或重构,暂不予评级。正式年报尚未披露,暂不调整盈利预测。

    风险提示:竞争格局变化、监管环境趋严、战略推进不及预期