指数基金产品研究系列报告之五十八：南方中证创新药ETF投资价值分析

本期投资提示：

    南方中证创新药ETF（基金代码：159858）是南方基金新发行的一只ETF，该基金紧密跟踪CS 创新药指数，于2021 年3 月4 日开始募集，于2021 年3 月8 日结束募集。基金管理费为0.15%，托管费为0.05%。

    目前我国创新药行业处于高速发展期，申报的品种数量正在逐年增加。未来通过人才引进和技术突破等多重利好的落实，中国在创新药研发多个领域与发达国家的差距将逐渐缩小，国内市场每年获批的创新药数量将呈大幅增长态势。国内各类型药企迎合政策利好，纷纷加速转型步伐，通过自主研发、合作研发、收购合并等方式，不断向创新药业务领域深耕。

    在当前环境下，同时处于政策支持红利期和药企转型升级关键期的创新药行业长期投资价值显现。我们预计作为创新药行业的代表指数，CS 创新药指数也会随着行业发展而收益可期。

    中证创新药产业指数（简称CS 创新药，指数代码：931152）选取主营业务涉及创新药研发的上市公司作为待选样本，按照市值排序选取不超过50 家最具代表性公司作为样本股，反映创新药产业上市公司的整体表现。截至2021 年2 月21 日，指数成份股个数为45 只，总市值合计为3.07 万亿，平均个股总市值达到682.76 亿元。

    从历史表现来看，从基日（2014 年12 月31 日）至2021 年2 月21 日，CS 创新药指数累计收益率为255.18%，年化收益率为23.64%，基日以来夏普比率为0.94，大幅优于市场主要宽基指数。将CS 创新药指数与同属大医药板块的子板块指数以及综合类的中证医药指数等进行对比，9 只指数中CS 创新药指数历史表现较好。CS 创新药指数在取得较高收益率的同时历史最大回撤最低，可见是医药板块中防守属性最好的指数之一。

    CS 创新药指数成长性较强，预计CS 创新药指数在2021 年至2022 年这未来两年具有较强的盈利能力，预期净利润增长率分别达到26.83%、24.45%。此外，预计未来两年主营业务收入增长率分别达到9.98%、24.45%。预期每股收益增长率分别为41.99%、24.45%。

    截至2021 年2 月21 日，CS 创新药指数市盈率PE（TTM）为71.00 倍，市净率PB（LF）为8.35 倍，均处于历史较高水平。虽然目前估值水平较高，但考虑到较高的净利润增速，高估值将会被快速消化。

    风险提示及声明：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐，请详细阅读报告风险提示及声明部分。