通信行业周报:韩运营商5G效应持续显现 物联网闪耀2021MWC

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:王楠/章林/杨尚东 日期:2021-03-02

  投资要点

      【板块走势】

      上周(02.22-02.28)中信通信板块下跌2.18%,其中通信设备制造下跌2.79%,增值服务下跌0.52%,电信运营下跌1.52%,同期沪深300 指数下跌7.65%,中小板指数下跌9.15%,创业板指数下跌11.30%。

      【周观投资】

      本周,通信板块走势继续相对较强,但中小标的表现好于细分领域龙头,反映资金风格偏好转变,但我们认为,业绩成长及其确定性仍是更重要的方向,成长可持续的细分板块龙头及拐点向上的运营商板块投资性价比更高。受益5G 加速商用,韩国运营商LG U+ 5G 用户数达18.7%,带动移动收入增长5.8%,运营商投资价值凸显;亿联公布业绩快报,整体表现符合预期,短期调整或受市场风格影响,公司基本面正常,各项业务加速恢复,短期调整迎来加仓布局机会;物联网模组行业保持高增长,激烈竞争背景下,不同规模厂商增速分化较大,MWC 上海展前夕,移远率先推出支持3GPP R16 的第二代5G NR 模组,龙头优势有望继续巩固;1 月国内市场5G 手机出货量创月度新高,iPhone12 销售火爆,苹果2020Q4 收入高于预期,产业链泛射频龙头直接受益;我们此前判断的云计算基础设施产业链向上拐点已现,继续看好光模块、服务器等环节。本周重点推荐:亿联网络、移远通信、信维通信、中际旭创、新易盛、天孚通信、中兴通讯;建议关注:三大运营商、和而泰、拓邦股份、锐明技术。

      【5G 运营商&设备】韩国5G 率先“点亮未来”,中国移动新一轮SPN 集采启动。对于韩国5G 快速发展的原因,韩国LG U+前CEO 李相哲表示:韩国民众乐于接受新技术及应用,政府发挥推动作用,运营商主动拥抱新技术在新的通信技术普及中扮演更为积极的角色。

      中国移动公布2021-2022 年5G 传输SPN 设备新建部分集采项目,预计采购规模为32976端,采购金额约20 亿元,此前中国电信在2 月初启动2021 年5G STN 传输设备集采涵盖核心汇聚设备。我们预计中国移动5G 无线二期集采最快于3 月底开启。5G 主设备龙头【中兴通讯】Q1、Q2 业绩值得期待。1 月国内市场5G 手机出货量2727.8 万部,创出月度新高。

      苹果2020 年4 季度营收首破千亿美元,产业链公司直接受益,【信维通信】建议重点关注。

      【5G 应用】继续看好企业通信、物联网、车联网等方向,WiFi MCU 芯片和智能控制器高景气。企业通信:【亿联网络】披露2020 年业绩快报,营收和利润接近业绩预告区间中值,符合预期。亿联网络成长性获机构认可度逐渐提升,短期调整或受市场风格影响,迎来加仓布局机会。物联网:重点推荐全球模组冠军【移远通信】,率先推出支持3GPP R16 的第二代5G NR 模组,发布兼具高性能和高性价比的5G 智能模组SG500Q-CN。建议关注物联网WiFi MCU 芯片龙头【乐鑫科技】、高端智能控制器及毫米波芯片龙头【和而泰】,关注国内智能控制器双龙头之一【拓邦股份】。车联网:路侧RSU:仍需政府在路侧基础设施建设、认证评估体系完善等问题上协调各参与方。车载终端OBU:重点关注车载视频监控、T-Box、ADAS 等细分赛道。持续关注商用车联网龙头【锐明技术】,建议关注【鸿泉物联】。

      【云计算基础设施】光模块:中际旭创发布业绩快报,Q4 公司继续实现业绩环比增长;展望2021 年Q1,公司400G 有望保持平稳增长趋势,历年一季度产品执行新价格,经营趋势或环比向下,但伴随价格企稳和北美云服务商需求的环比较大幅度增长,二季度经营情况有望迎来显著环比回升,继续重点推荐【中际旭创】、【新易盛】、【天孚通信】。IDC:

      板块经历较大幅度调整后,估值逐渐具备吸引力。重点推荐【光环新网】及【英维克】。

      服务器:Yole 预估全球数据中心服务器运算芯片市场规模将由2019 年的180 亿美元,成长为2025 年的330 亿美元,CAGR 为10.2%。交换机:建议关注【星网锐捷】和【紫光股份】。

      风险提示:疫情反复影响;中美摩擦扰动风险;5G 应用落地不及预期。