社会服务&商业贸易行业周报:节后需求快速回升主推疫情复苏主线 关注低估值、业绩改善标的

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:刘嘉仁/熊超/代凯燕/金秋 日期:2021-03-02

  本周(02.22-02.28)申万休闲服务指数和商业贸易指数分别相对于沪深300 变动-5.25%、5.66%。

      申万休闲服务指数(801210)下跌12.90%,申万商业贸易指数(801200)指数下跌1.99%,在申万28 个一级行业指数涨幅排行榜中,休闲服务和商业贸易排在第27 位和第8 位。休闲服务个股方面,本周涨幅较大的个股为:大连圣亚(+17.80%)、西藏旅游(+11.23%)、华天酒店(+8.33%);本周跌幅较大的个股为:中国中免(-17.21%)、科锐国际(-7.64%)、锦江酒店(-8.65%)。商贸零售个股方面,本周涨跌幅较大的个股为:爱婴室(+12.55%)、天虹股份(+11.87%)、潮宏基(+11.84%);本周跌幅较大的个股为: 安克创新(-14.69%)、百联股份(-13.62%)、南极电商(-8.24%)。

      行业重点信息跟踪:社服:免税:海南中部首家免税店有望明年营业;虹桥国际机场免税购物场所将扩大长三角共建全球航空服务聚集区;招商蛇口与深免签订深化合作意向书,推动邮轮免税等业务;酒店:爱彼迎:Q4 营收8.59 亿美元 预订量同比降低39%;洲际:2020 年亏损1.53 亿,将以中端品牌推动复苏;雅高:2020 年总收入16.2 亿欧元 同比下降超50%;餐饮:

      春节期间全国87%餐企正常营业交易额同比增长261%;2020 年全国餐饮收入39527 亿元,同比下降16.6%;行业动态:春节国内旅游收入超3000 亿元,恢复至疫前同期58.6%;白云机场远期或达服务1.4 亿人次旅客规模;英国宣布解封计划,假日旅游预订量激增600%。商贸:电商: 唯品会第四季度净营收达358 亿,同比增长22.5%;GMV 达593 亿元,同比增长25%;美团因不正当竞争赔偿饿了么100 万元;超市、百货:免税春节销售平均1 天2 亿+,大厂抢滩海南岛;社区团购: 美团优选正在北京进行大范围业务推广,并在央视进行广告投放;兴盛优选年后将率先在杭州开城;阿里巴巴入股社区生鲜团购平台菜划算,持股24%;国家乡村振兴局正式挂牌,社区团购或为乡镇发展新方向;跨境电商:亚马逊“强推”的商业综合责任保险;商务部:2020 年跨境电商进出口增31.1%。

      上市公司重点公告跟踪:社服:(1)科锐国际(300662.SZ):2020 年业绩快报。公司实现营业收入39.40 亿元/+9.88%,归母净利润1.86 亿/+22.04%;(2)西藏旅游(600749.SH):2020年报。公司实现营业收入1.25 亿元/-32.99%,归母净利润474.30 万元/-77.24%。商贸:(1)周大生(002867.SZ):2020 年业绩快报。公司实现营业收入50.84 亿元/-6.53%,归母净利润10.12亿元/+2.06%;(2)永辉超市(601933.SH):张轩松及其一致行动人喜世润合润3 号私募证券投资基金于2021 年2 月18 - 23 日通过竞价购买公司股票20,192,778 股,占总股本0.21%;(3)新华百货(600785.SH):公司副董事长梁庆先生拟通过集中竞价交易方式减持所持有的部分公司股份,减持数量488,000 股。

      本周(02.22-02.28)沪深港通持股变动情况(按占流通股计算):社服:中国中免减持0.23 pct至9.68%;首旅酒店增持0.34 pct 至8.14%;中青旅减持0.04 pct 至2.58%;宋城演艺增持0.45pct至5.33%;锦江酒店增持0.10pct 至6.43%。商贸:鄂武商A 减持0.20 pct 至3.19%,红旗连锁增持0.43pct 至7.92%,家家悦增持1.69pct 至5.34%,南极电商减持1.08pct 至8.08%,王府井减持0.52pct 至3.06%,永辉超市减持0.74pct 至9.08%,重庆百货增持0.20pct 至5.56%。

      未来两周上市公司大事提醒:社服: 03-09:丽江股份年报预计披露日期;03-10:华强方特股东大会召开。商贸:03-02:爱美客股东大会召开;03-04:广百股份并购重组发审委审核会议、上海家化业绩发布会;03-09:安克创新股东大会、股东大会互联网投票起始;03-12:天虹股份年报预计披露日期。

      近期观点:社服:近期国内疫情防控局势向好、国外疫苗渗透率提升及天气逐渐转暖,春节后商务活动快速回暖,酒店行业经营情况改善明显,周边游和开学季前的家庭亲子游率先复苏,建议重点关注酒店、部分优质景区。海南免税利好政策不断,三亚节后客流超预期,销售火爆情况延续,中免领先优势显著,重点建议布局免税、酒店、周边游:1)免税及相关:中国中免、王府井等;2)需求复苏改善:宋城演艺、锦江酒店、首旅酒店、天目湖、中青旅。

      商贸:上周爱婴室涨幅明显,主要系有全国人大代表建议在东北地区率先展开全面开放生育的试点政策,卫健委进行了回复,带来的情绪、估值的提升。根据我们对日本母婴公司西松屋的研究,生育率的持续下滑并不会直接导致母婴公司的衰退,更重要的是公司的运营和扩张。2020年爱婴室收到疫情、电商的持续影响,产生估值和业绩双杀,上周主要是估值的修复逻辑。长期看,母婴店的核心突破口仍是提供与线上差异化的商品和服务。建议关注爱婴室的经营恢复和即将上市的孩子王。跨境电商:苹果及小米陆续取消充电头为第三方配件厂商带来增量,海外疫情带来的线上快速增长、家居需求旺盛持续,推荐安克创新;推荐在采购、仓储物流、运营销售等具备优势的社区团购平台美团、拼多多;超市:建议积极关注估值较低的超市龙头家家悦、永辉超市、红旗连锁。

      风险提示:社服商贸行业系统性风险;门票及索道环保客运降价风险;公司治理风险;商誉减值损失;国际关系恶化或恐怖袭击影响;免税行业政策变动风险;重要股东减持风险;二级股票市场的系统性风险。