食品饮料行业周报(第八周)

类别:行业 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:龚源月 日期:2021-03-02

  本周观点:白酒短期调整不改长期逻辑,期待一季报催化上周中信白酒指数下跌16%,我们认为主要系节后市场分化、消费板块回调,年初以来全球债市收益率明显上行,流动性收紧预期使得白酒估值信心有所动摇,市场风格转向顺周期低估值板块,我们认为,经过此轮调整,目前白酒板块估值已渐趋相对合理水平( 截至2021/2/26 , 中信白酒PE(TTM)58x,处于15 年以来75%分位数),春节整体销售情况较好(高端需求旺盛、次高端升级加速),一季报是下一个重要催化窗口期,推荐高端五粮液/贵州茅台/泸州老窖,次高端推荐估值较合理但可能存在预期差的古井贡酒/洋河股份,及业绩有望保持快速增长的山西汾酒/酒鬼酒。

      子行业观点

      1)乳制品:疫后健康意识提升带动春节期间白奶动销同比上行,成本上涨及竞争改善背景下白奶提价落地/促销弱化/竞争改善;2)调味品:B 端餐饮恢复+C 端刚需下需求旺盛,高端化/复合化推动产品结构优化升级;3)啤酒:消费升级红利释放,供需双轮驱动下高端化势如破竹。

      重点公司及动态

      洋河股份:发布业绩预告,预计20FY 营收/归母净利同比+8.65%/1.27%。

      风险提示:市场需求不达预期;市场竞争激烈程度超预期;食品安全问题。