赛意信息(300687)：快报发布业绩高速增长 智能制造发展可期

　　事件：

    　　公司发布业绩快报，2020 年度公司实现营业收入13.96 亿元，同比增长29.75%；实现营业利润1.92 亿元，同比增长183.64%；实现归属于上市公司股东的净利润1.75 亿元，同比增长163.96%。

    　　业绩高速增长，业务结构不断优化

    　　公司营业收入实现同比增长29.75%，归母净利润实现同比增长163.96%。

    　　我们认为公司业绩增长主要来自企业级客户日益饱满的数字化转型及智能制造升级需求以及业务结构不断优化，产品化率不断提升两大方面。

    　　智能制造市场广阔，制造业景气度回升

    　　2 月PMI 数字达到了50.6%，PMI 已连续12 个月位于临界点以上，制造业总体仍处扩张区间，经济仍在稳定恢复。根据中商产业研究院预测，2020年中国智能制造装备产值规模将达20900 亿元。我们认为制造业景气度整体维持在较高位置，为智能制造提供需求基础，目前整体行业市场空间宽广，公司成长直接受益于行业景气度。

    　　大力发展智能制造，自研产品比例持续提升

    　　公司脱身于美的IT 团队，拥有强大制造基因。公司早期将自己定位为ERP咨询及实施解决方案团队，目前大力转型发展智能制造，自研产品比例持续提升。我们认为公司通过服务行业头部客户，树立行业标杆，从之前的美的到现在的华为，以及智能制造等领域行业龙头，积累行业解决方案，实现行业细分赛道的卡位优势。

    　　投资建议：

    　　公司业绩快报高速增长表明当前下游智能制造需求处于高景气周期，赛意信息作为国内领先的智能制造厂商，拥有智能制造基因。目前核心业务从泛ERP 管理层扩展为智能制造领域，自主产品比例不断提升，智能制造业务有望实现高速发展。我们预计公司2020-2022 年的归母净利润为1.77、2.31、2.91 亿元，EPS 为0.82、1.06、1.34 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示：技术研发进展缓慢、业务推广情况不及预期、疫情冲击客户需求、市场竞争格局恶化、快报是初步核算数据，请以年报为准