非银行业2021年第6期周报:市场波动加剧 保险有望延续强势表现

类别:行业 机构:国投证券股份有限公司 研究员:张经纬 日期:2021-03-02

非银板块 投资故事本周重要事件解读: 本周,大盘出现大幅回调,大盘蓝筹股下跌明显,沪深300指数下跌7.65%,其中券商板块下跌5.4%,保险板块表现亮眼上涨1.1%,跑赢沪深300指数。保险板块表现相对亮眼,受到市场资金青睐,保险板块资金净流入37.1亿,成为市场吸金的热门板块之一。从基本面来看,2月份险企龙头受益于重疾险炒停刺激、个险渠道队伍恢复以及去年低基数,预计中国平安、中国太保、中国人寿个险新单保费分别同比约增加90%、20%、30%。长期利率回升至3.25%水平,也有助于资产端边际改善。因此,我们认为短期市场受负债端与资产端双双边际改善,以及市场对于低估值顺周期的品类偏好度提升,短期保险板块仍有望延续强势。对于券商,当前市场对于券商板块估值达到历史低点,进一步下滑空间有限,估值与基本面背离有望边际修复。

    子板块观点: (1)券商板块:2021年开年以来一二级市场持续火热,我们认为券商板块估值与基本面背离有望得以修复,建议投资者左侧布局,重点关注头部券商的中信证券和优质精品投行的国金证券,以及业绩高增的互联网券商龙头东方财富。 (2)保险板块:短期负债端和资产端的双双修复,将驱动保险估值进一步回升。关于标的方面,建议重点关注受寿险改革转型深化、个险业务边际改善的中国平安,负债端改善明显、业绩高增加速转型的中国太保。 (3)多元金融板块:我们认为当前多元金融板块估值处于历史底部,基本已经反映了市场悲观预期,整体下行空间有限。随着市场回暖,多元板块整体估值水平有望提升。其中我们相对看好创投板块、期货板块。

    下周安信非银组合保险:中国平安/中国太保 券商:中信证券/国金证券/东方财富 多元金融:中航资本 H股:关注:友邦保险

    风险提示 疫情防控不及预期/经济复苏不及预期/政策变化风险