医药生物行业周报:珍惜本轮优质医药回调机会

类别:行业 机构:首创证券股份有限公司 研究员:李志新 日期:2021-03-02

医药周观点:珍惜本轮优质医药回调机会。

    头部公司短期回调较快。牛年农历新年开市后,医药行业(SW)指数高点回落近12%,市场表现较弱。细分行业方面,前期涨幅较大的医疗服务(医院、CXO)、器械和生物制品下跌幅度较大,本周跌幅前十大全部为相关行业核心公司。

    政策无形之手下,集中持股优质医药是必然。中长期回顾医药板块运行情况,从2015 年以来,分化成为医药常态,优质医药的持续上涨不仅是企业自身业绩持续增长使然,还是医药各种政策无形之手推动的必然,分歧点在于配多少医药仓位,不在于买什么医药标的。在当前医药政策基调不变前提下,继续聚焦优质医药是上佳之选,短期涨幅较大后回调,更加显现配置价值。

    21Q1 医药无论疫情受益还是受损板块都大概率增速较好。消耗性抗疫需求存长尾效应,相关抗疫医药企业业绩释放滞后,预期21Q1 相关抗疫需求公司业绩同比仍然靓丽。非抗疫需求预计恢复良好。21Q1国内疫情控制良好,医疗秩序恢复,预计21Q1 非抗疫医药需求公司业绩恢复正常水平。

    我们的观点:整体业绩造好,投资逻辑没变化,估值杀是短期的。珍惜优质医药回调机会,部分个股和板块估值已经具有吸引力。近期推荐重点关注:血制品、疫苗、IVD、零售药店和医药消费类。

    市场回顾:本周生物医药板块回调明显,周涨跌幅排全部SW 一级行业第24 位;今年以来,医药生物下跌1.08%,跑输沪深300 指数3.49个百分点,排全部SW 一级行业第十五位。

    细分行业方面,本周医疗服务和中药调整幅度较大,分别下跌17.86%和9.55%;今年以来,化学原料药表现最优,年初至今上涨6.51%;其次是医疗服务和中药,分别上涨0.72%和0.65%;化学制剂是表现最弱的子行业,下跌5.88%。化学制剂、生物制品(下跌2.29%)和医药商业(下跌1.43%)跑输医药生物(SW)行业指数。

    估值:本周估值回调,截止周五(2 月26 日),医药生物(SW)全行业PE(TTM)44.74 倍,PB(LF)4.68 倍。

    风险提示:医药政策风险;降价超预期;系统风险。