晨会纪要

　　国内市场

    　　震荡格局延续 交易机会仍多

    　　上周市场大幅回落。市场日均成交金额10439.72亿元，成交量略有回落，参与者情绪也基本稳定，基金仓位均值回升。整体来看，市场如预期的抱团权重价值回归，从而使指数面临较大的压力，并且也使得市场整体下行，但是小市值表现相对稳定，市场气氛并未转冷。我们前期说过投资是以价值为基础并不是以市值为基础，价格偏离价值太多，回归是正常现象。市场的回归也不会一蹴而就，因此市场将维持震荡格局，市场上下行空间都有限。但是短期交易机会依然较多，值得把握。

    　　市场指数大幅下挫，主要体现在权重和前期涨幅较大的板块。从个股涨幅看，涨幅较大的个股无明显的板块特征，有明显的游资特征。跌幅较大的这是前期涨幅较大的个股，以抱团权重特征为主。从概念指数看，小市值和前期跌幅较大的概念指数表现突出，下跌的概念指数高价特征为主，包括医药、酒等等概念指数。从行业看房地产、建筑装饰是仅有上涨行业，其它行业都出现下跌，食品饮料、休闲服务等表现较弱。抱团权重的大幅下跌对于指数影响较大，对于市场信心影响也较大，虽然小市值维持活跃有一定支撑，但也难扭转局面。不过短期风险的快速释放，市场预计也会很快迎来企稳反弹，而市场资金的存量特征也决定了市场短期机会将仍聚焦在小市值上。科技成长则是主要的代表。周期类个股受近期大宗商品价格影响也有较大调整，但是全球经济复苏确定性高，调整之后仍是中长期选择。全国两会即将召开叠加年报披露期，新兴产业和科技成长短期驱动因素较多，同时估值依然需要修复。我们短期要保持更多的关注。

    　　整体来看，市场短期的快速调整，有利于风险的释放，市场短期下行空间有限，震荡格局将延续。不过从估值角度来看，有由于前期的资金的过度拥挤，抱团的调整也并未完成，在快速调整后未来依然有回归的需求。从资金的角度看，调整充分的板块将是新的选择，因此我们依然建议关注科技成长短期的业绩叠加政策驱动因素，将是维持市场活跃的重要动力，同时调整充分的军工和周期板块仍将保持活跃，在震荡的格局中交易机会依然较多。