华润微(688396):2020年高增长 景气有望延续

类别:公司 机构:国联证券股份有限公司 研究员:邵宽 日期:2021-03-01

  事件:

      公司发布2020年业绩快报:报告期内实现营收697,701.03万元,同比增长21.49%;归母公净利润96,046.84万元,同比增长139.66%;扣非后归母净利润84,995.45万元,同比增长311.98%。

      投资要点:

      2020年高增长,景气有望延续

      公司报告期内订单比较饱满,整体产能利用率较高,业绩同比去年增速显著,营业收入和毛利率同比均有所增长。结合当前行业内产品交期和库存情况,我们认为今年功率半导体较好景气度有望延续。国内主要厂商在中高端功率器件市场仍有较大渗透空间,同时功率器件本身是电子系统中电能转换和开关控制的核心,随着技术的演进,有望在全球“碳中和”进程中充当节能增效的重要一环,属于长周期赛道。

      收购重庆华微少数股权,助力业绩更进一步

      此前根据公司公告,全资子公司华微控股拟以14.4亿元收购重庆西永所持有的重庆华微9.4亿元股权(占重庆华微总股本47.31%)。此项举措基于公司战略发展需要,将有利于更好地优化资源配置,进一步增强公司对重庆华微的控制和管理,提高决策效率,助力未来业绩更进一步。

      积极布局先进产能,竞争优势持续增强

      公司具备国内较为领先的6英寸和8英寸晶圆产能规模,并积极布局先进产能,与重庆西永规划建设12寸中高端功率半导体产线,强化综合竞争优势。

      未来通过持续优化产品和业务结构,有望实现稳步成长。

      盈利预测与投资建议:预计公司2021、2022年营业收入分别为83.4亿元和95.8亿元,归母净利润为14.6亿元和17.4亿元,每股收益分别为1.20和1.43元,对应PE分别为51和43x,维持“推荐”评级。

      风险提示:1)下游市场需求不及预期;2)新产品客户渗透不及预期;3)产能扩张进度不及预期。