杰瑞股份(002353):业绩符合预期 国内业务受益投资上行 海外业务有望继续突破

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:陈佳宁/王锐 日期:2021-02-28

  业绩快报符合预期,盈利能力持续提升

      公司发布业绩快报,预计2020 年实现收入82.95 亿,同比增长19.8%;实现归母净利润16.91 亿,同比增长24.3%;每股收益1.77 元。业绩预告符合我们预期。公司盈利能力持续提升,归母净利润率上升至20.4%,我们认为主要由于主营压裂设备毛利率提升,以及管理费用率等费用率下行所致,盈利能力提升具备可持续性。

      加强页岩油开发将列入“十四五”规划,公司有望受益于国内投资力度提升国家能源局官网近日发布消息,加强页岩油勘探开发将列入“十四五”能源、油气发展规划。2020 年我国原油对外依存度高达73.6%,天然气对外依存度达41.9%;提升页岩油气开发力度是解决油气安全问题的重要手段,投资力度有望提升。我们预计新疆、长庆和鄂尔多斯油气开发,以及西南页岩油气开发的投资力度将继续增加。受益于国内页岩油气投资力度提升,公司压裂设备等产品需求有望维持高景气,我们预计公司新接订单将维持较快增长。

      油价上涨带动油气市场复苏,公司在北美市场有望出现更多突破随着全球需求复苏,近期国际油价上涨至超过60 美元/桶,北美市场页岩油气开发继续回暖。公司凭借涡轮压裂设备的技术优势,2020 年首次实现向北美客户供货,打开全新市场。随着油价回升,北美市场页岩油气开发力度提升,我们预计公司2021 年在北美市场有望获得更多压裂设备订单,国际市场竞争力和市占率有望进一步提升。

      维持“买入”评级

      公司业绩维持稳健增长,订单饱满。考虑到近期油价上行,行业特别是海外市场的景气提升,有利于公司获得更多订单,我们因此小幅上调公司盈利预测,预计公司20-22 年EPS 分别为1.77/2.14/2.48 元。在国内,能源安全战略背景下非常规油气开发持续推进;在海外,设备及油服需求随油价出现显著复苏,公司压裂设备及油服等业务需求前景仍然良好,新市场新客户开拓有望出现进一步突破,维持“买入”评级。

      风险提示:国内油气开发政策变化风险;国际油价波动风险;汇率波动风险;产品竞争加剧风险;新产品推广不及预期风险