通信行业：普天与电科拟启动重组 资源高效分配提升竞争力

　　事件 根据东信和平、东方通信与成都普天电缆股份等公司公告，公司实际控制人中国普天信息产业集团有限公司正在与中国电子科技集团有限公司筹划重组事项，中国普天整体产权拟无偿划转入中国电科。

    　　两央企重组合并打造通信大国家队，集中资源有望实现关键领域突破。中国普天属国务院国资委管理的中央企业，其前身源于国家原邮电部工业局和中国邮电工业总公司，2017 年底更名为中国普天信息产业集团有限公司。中国普天主营业务为通信制造业、行业电子信息化应用、广电通信与信息化。在京津冀经济圈、长江三角洲、珠江三角洲以及中西部地区均建立产业制造基地，产品和服务出口到非洲、拉美、东南亚、欧美等100 多个国家和地区。中国电子科技集团有限公司是中央直接管理的国有重要骨干企业，于2002 年在原信息产业部直属46 家电子类科研院所及26 户企业基础上组建而成。中国电科覆盖电子信息全部领域，拥有46 家国家级研究院所、30 个国家级重点实验室、研究中心和创新中心，8 个国家工程技术中心，同时服务国防现代化、支撑数字经济发展。

    　　两家合并共涉及约15 家上市公司，合并后总市值达6403 亿元，2019年营收942 亿元，归母净利润136 亿元。中国普天旗下上市公司包括东方通信、东信和平、成都普天电缆和南京普天通信等4 家上市公司，涉及行业包括移动通信设备、智能卡产品和电缆等。截止2021 年2 月24 日总市值达178.96 亿元，2019 年营收总计56.43亿元。中国电科旗下上市公司包括海康威视、国睿科技和卫士通等，截止2021 年2 月24 日总市值达6224.89 亿元，2019 年营收总计885.95 亿元。合并后两大集团有望加强内部协同能力，资源更加有效分配。

    　　央企重组符合国企改革发展大战略，集中资源提高竞争力，未来重点投入板块产业链有望受益。2 月23 日，国新办举行国企改革发展情况新闻发布会，国资委秘书长表示：“十三五”时期先后完成了12 组24 家中央企业的重组，新组建和接收了5 家企业，中央企业的数量和“十二五”末比，从“十二五”末的106 家调整到目前的97 家。我们认为国企央企重组推动资源向优势企业和主业企业集中，促进相关行业、产业发展，解决同质化竞争、重复建设问题，提升资源配置效率，未来有望增强相关企业的竞争力。

    　　投资建议 根据部署，国务院国资委将聚焦战略安全、产业引领、国计民生、公共服务等功能，优化国有资本布局、推动国有资本加大对国防军工、能源资源粮食供应、骨干网络、新型基础设施等领域的投入。建议关注普天重组相关标的及有望受益的产业链公司中国联通（ 600050.SH ）、中兴通讯（ 000063.SZ ） 与中际旭创（300308.SZ)。

    　　风险提示 新基建投资不及预期的风险、相关行业技术提升不及预期的风险。