建筑装饰行业周报

　　本周建筑装饰板块整体点评：建筑装饰板块周涨幅5.74%，跑赢沪深300 6.24 个百分点。上周沪深300 环比下跌-0.50%；建筑装饰（申万）板块整体上涨+5.74%，涨幅在28 个行业中排第4 名。子板块中，其中园林工程、专业工程、房屋建设、基础建设、装修装饰子板块分别变动5.59%、4.22%、6.83%、6.26%、7.24%。

    　　建筑装饰板块低估值凸现。目前建筑装饰板块PE（TTM）为8.54 倍，位居A 股各板块倒数第三。我们认为建筑行业目前的低估值水平后续在基本面向好下，建筑板块较低估值有望得到修复。子行业层面，房屋建设为5.77，基础建设为6.98，专业工程为14.86，装修装饰为24.37，园林工程为41.34。

    　　市场风格有所变化，低估值建筑板块有望获得关注。近期受到节后较好的复工复产以及两会的政策催化影响，市场对低估值的建筑板块关注度有所提升，低估值的建筑板块具备较高性价比。从基本面看，2020年大部分央企的新签订单增速仍保持了两位数的高增长，龙头受益集中度进一步提升，基本面保持高景气。从估值看，当前SW 建筑与沪深300PE（TTM）及PB（LF）的比值分别为0.49/0.44，达到2010 年之后的最低水平。另外，当前公募持仓亦处于低位，建筑低估值蓝筹具备一定性价比。 。

    　　多地明确2021 年重点建设计划，其中部分省市公布了投资计划金额规模，北京、广西、云南、内蒙古、河北、陕西、江西等省份投资金额均超过万亿元。我们认为，在2020 年一季度基数较低的背景下，2021Q1 基建投资增速提升可期。短期关注基建、房建蓝筹，中长期继续看好装配式产业链龙头。

    　　风险因素：疫情影响超预期；政策力度不及预期；项目资金落实不到位等。