泰坦科技(688133):全年业绩增长符合预期 “双核驱动“战略打造核心增长点

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:马帅 日期:2021-02-25

  事件: 2021 年 2 月 24 日,公司发布 2020 年年度业绩快报,经过初步核算(未经审计),公司 2020 年实现营业收入 13.97 亿元,同比增长 22.12%;实现营业利润 1.18 亿元,同比增长 40.02%;实现归属于母公司的净利润 1.03 亿元,同比增长 38.65%;实现扣非归母净利润 9,148 万元,同比增长 31.69%。

      国内领先的一站式科研服务商,全年业绩保持高速增长。公司是国内领先的一站式科研服务商,旗下包含科研试剂、特种化学品、科研仪器及耗材、实验室建设及信息化服务四大主营业务,产品覆盖科学研发的全生命周期,致力于解决实验室场景的全部需求。2020 年上半年,受新冠疫情影响,部分下游科研机构处于停工状态,导致科研市场整体需求下滑,公司业绩出现较大波动。2020 年下半年,随着国内疫情的逐渐稳定,积压的科研服务需求得到快速释放,公司高效响应市场需求变动,全年业绩保持高速增长。

      “服务能力+产品能力”双核驱动,打造核心增长点。公司坚持“双核驱动”的战略,不断提升服务能力和产品能力。(1)服务能力提升:

      公司重视仓储和物流建设,随着业务体量的不断增大,在维持华东区域服务优势的同时,进一步提升西南、华北等区域的服务能力,仓储物流网络布局开始从上海向全国范围内拓展,目前在北京、天津、广州、南京、杭州、成都等地设置分仓,响应速度大幅提高。(2)产品能力提升:公司持续加强产品研发,完善的技术储备为不断推出符合客户要求的新产品奠定基础,原有化学领域产品线稳步发展,生物领域产品线快速拓宽,公司坚持自主品牌和第三方品牌相结合的产品策略,通过完整的产品矩阵建立客户粘性,目前 SKU 数量超过 60 万个,为公司长远发展助力。

      投资建议:预计公司 2021-2022 年的营业收入分别为 19.73 亿元、27.70 亿元,归母净利润分别为 1.55 亿元、2.26 亿元,对应的 EPS分别为 2.03 元、2.96 元,对应的 PE 分别为 62.6 倍、42.8 倍。我们看好公司作为科研服务龙头企业的长期发展潜力,给与买入-A 的投资评级。

      风险提示:进口替代不及市场预期的风险;行业竞争加剧导致利润率下滑的风险