沃华医药(002107):业绩略超预期

类别:公司 机构:国新证券股份有限公司 研究员:张科然 日期:2021-02-23

2020 年业绩超预期

    2020 年公司实现营业收入10.06 亿元,同比增长16.95%;归属母公司净利润为1.79 亿元,同比增长86.72%;扣非后归母净利润为1.69 亿元,同比增长87.81%;每股收益0.31 元,业绩略超预期。利润分配方案为:

    每10 股派发现金红利2.6 元(含税)。

    打造中药独家口服产品航母

    公司专注于中药领域,立志打造拥有独家口服产品最多的中药企业。截止2020 年底,公司拥有药品批准文号162 个,包括独家产品15 个。2020年收入结构分产品来看:心可舒片实现收入4.60 亿元,占比45.67%;骨疏康实现收入2.46 亿元,占比24.49%;脑血疏口服液实现收入1.14亿元,占比11.35%;荷丹片实现收入1.10 亿元,占比10.91%;其他实现收入0.76 亿元,占比7.58%。四大独家产品占收入比重为92.42%,集中度进一步提升。

    盈利预测及投资建议

    我们预测2021-2023 年营业收入分别为12.58 亿元、15.72 亿元和18.86亿元,同比增长分别为25%、25%和20%;归属母公司净利润分别为2.23 亿元、2.81 亿元和3.43 亿元,同比增长分别为24.6%、25.8%和22.2%;每股收益分别为0.24 元、0.30 元和0.37 元,对应PE 分别为33 倍、27 倍和22 倍,暂时给予推荐评级。

    风险提示

    1、医药行业政策风险;2、主导产品相对集中的风险;3、药品安全事件的风险;4、原材料价格波动及市场开发风险等。