蓝思科技(300433)：补充流动资金 降低财务成本

事件描述

    2 月21 日，公司发布公告，拟在保证募集资金投资项目的资金需求及项目投资计划正常开展的前提下，结合实际生产经营情况及财务状况，使用不超过人民币60 亿元的暂时闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期限不超过12 个月。

    事件评论

    补充流动资金，降低财务成本。公司本次使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金将全部用于公司主营业务相关的生产经营使用，有利于公司在主营业务消费电子与汽车电子领域进一步进行垂直整合与业务拓展，有助于公司未来自身市场地位的提高。本次补充流动资金不影响募投项目投资计划的正常开展，同时补充流动资金有利于公司提高募集资金的使用效率、改善公司自由现金流、降低财务费用以及运营成本、提升公司管理水平。根据公司公告，若按照央行公布贷款市场报价利率（LPR）一年期贷款利率测算，本次使用闲置资金补充流动资金可为公司节约财务费用约2.31 亿元，增厚公司基本面。

    高效管理有序推进战略发展，卡位汽车电子优质赛道。从公司收购、定增、组装、补流等系列布局来看，不难发现公司的治理水平明显提高、管理层高效的战略执行力、抗风险能力明显提升，可以预见公司未来将继续有序推进战略发展。电动汽车以及智能汽车由于电动化水平更高，技术变革给予新供应商切入供应链的机会，未来消费电子企业在汽车电子产业链参与度或更高。公司在汽车电子业务布局丰富，依托大客户在全球电动汽车领导力，高附加值、高增速的汽车电子业务将不断在未来给公司贡献成长动能。

    平台化发展，一体化布局。公司在玻璃、蓝宝石、模组等零组件产品具有多年领先技术以及客户积累，未来有望通过自身精密制造以及高度自动化生产能力，实现在手机、平板、可穿戴等终端的从材料→零件→模组→组装的产业链一体化延伸布局。公司作为稀缺的“A+T”核心供应商，我们持续看好公司未来向汽车电子（中控屏、B 柱、后视镜等）等高增长的新兴市场横向拓展潜力。公司未来将构建更为广阔泛智能终端平台型企业，助力公司高速发展。

    我们预计公司2020-2022 年EPS 为0.99、1.41 、1.71 元，成长空间和估值具有相对优势，维持对公司的“买入”评级。

    风险提示

    1. 并购整合不及预期；

    2. 募投项目进展不及预期。