晨会纪要

　　国内市场

    　　市场回归均衡 轻指数重个股

    　　上周市场震荡整理。小市值较强和权重较弱。市场日均成交金额10638.82亿元，成交量大幅回升，参与者情绪指也大幅反弹，基金仓位均值回落。整体来看，市场还是一种分化，不过是前期分化的修正。我们前面说过市场分化已趋极致，这并不是一个健康的现象，春节后的市场已开始有所均衡。抱团的回落和小市值相对指数的强势，都是回归的体现。投资是以价值为基础并不是以市值为基础。市场整体维持活跃，空间上不宜过于乐观，但是机会依然较多，因此仍可以把握交易机会。

    　　市场指数虽然不尽人意，但是个股表现良好，有效的激活了市场的人气。从个股涨幅看，无明显的板块特征，涨幅较大的都是创业板小市值个股，前期跌幅也较大。跌幅较大的则主要是前期涨幅较大的个股。从概念指数看，有色、化工和创业板低价指数表现突出，下跌的概念指数生物疫苗等概念指数。从行业看有色、采掘和建筑装饰等周期行业表现较好，食品饮料、家用电器等表现较弱。小市值超跌反弹对应着抱团股的下跌。市场资金的流动也决定着市场结构性机会的特征，也说明了市场资金的存量特征。尤其在未来流动性预期改变的情况下，我们对于估值要保持谨慎。周期板块也符合我们中长期的判断，依然值得我们关注。科技股迎来了久违的反弹，虽然目前没有明显连续特征，但是未来依然面临良好的政策环境，驱动力较强。因此我们继续关注周期和科技的机会，在年报披露期关注抵御疫情的冲击的新兴产业公司。对于抱团股，我们并不认为短期有很好的机会，并且充分的调整更有利于长期的趋势，因此需要耐心。市场短期依然以交易机会为主。

    　　整体体来看，市场的回归过程中，指数的表现将弱于个股。我们认为市场将继续保持活跃，但更多的是个股机会。而投资机会看我们认为继续坚持周期的持续向好，同时科技板块的反弹叠加未来的政策驱动，也应有不错的表现。未来一段时间我们可以积极把握市场回归均衡带来的交易机会，对于高位个股依然要保持谨慎，选择业绩成长和估值相对具有优势的低位个股，应能获得更好的收益。