电气设备行业周报:中欧新能源车销量1月景气迎来开门红

类别:行业 机构:申港证券股份有限公司 研究员:贺朝晖 日期:2021-02-22

  投资摘要:

      市场回顾:

      截止2 月19 日收盘,本周电力设备及新能源板块下跌2.32%,相对沪深300 指数下跌0.05pct,本周在中信30 个板块中位列第27 位,总体表现位于下游。从估值来看,当前行业整体62.2 倍水平,处于历史高位。

      子板块涨跌幅:锂电池(-6.53%),太阳能(-3.74%),配电设备(+1.45%),输变电设备(+2.42%),风电(+4.82%),核电(+4.85%),储能(+5.75%)。

      股价涨幅前五名:青岛中程、海得控制、中环装备、盛屯矿业、台海核电。

      股价跌幅前五名:恩捷股份、当升科技、亿纬锂能、爱旭股份、晶澳科技。

      行业热点:

      新能源车:2021 年1 月我国新能源车销量17.9 万辆,同比增长238.5%。

      光伏:浙江省能源发展“十四五”规划发布,光伏新增13GW。

      投资策略及重点推荐:

      新能源车:2021 年1 月新能源车销量17.9 万辆,同比增长286.4%。国务院印发《新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)》,2025 年EV 乘用车平均电耗降至12kWh/百km,新能源车市占率20%,推动汽车产业电动化转型。

      锂电池产业链价格: 上游原材料价格普遍上涨, 三元前驱体价格上涨(+8.67%),硫酸钴价格上涨(+9.46%),碳酸锂价格上涨(+4.86%),氢氧化锂价格上涨(+3.45%),四氧化三钴价格上涨(+2.46%),电解钴价格上涨(+4.7%),硫酸镍价格上涨(+0.94%);磷酸铁锂电解液价格上涨(+5%),其余价格均保持稳定。看好三元高镍化及锂电全球化趋势,推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

      光伏:2020 年光伏装机48.2GW,同比增长60%,创历史新高,远超市场预期。本周光伏产业链价格保持稳定。看好疫情结束后行业集中度提高、龙头抗风险能力凸显趋势,推荐单晶硅料和PERC 电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

      风电: 2020 年风电装机71.6GW,同比增长178%,远超预期。新时代西部大开发政策下,西部可再生能源就地消纳及外送通道建设得到重点支持。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

      电网投资:特高压将成为电网投资重要方向,计划2020 年投资1811 亿,确保年内建成“3 交1 直”工程。电网投资逆周期属性已被市场重视,发展空间极大。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

      每周一谈:中欧新能源车销量1 月景气延续迎来开门红2020 年欧洲碳排目标和各国新能源车补贴政策效果显著,新能源车销量大幅增长。欧洲2020 年12 月实现新能源车销量28.1 万辆,同比增长264%,环比增长69.1%,2020 全年累计销量136.6 万辆,同比增长142.3%,超行业预计。

      2021 年欧洲新能源车的政策支持力度不减。英国直接购置补贴将持续至2023年;德国、意大利现行补贴政策将持续至2021 年底;法国、西班牙、挪威尚未明确公布补贴或税收优惠政策的到期时间。

      随着未来电动车渗透率的不断提高,碳排放水平的下降空间仍十分可观。根据2019 年最新版的欧盟碳排法案,2021 年起新增乘用车平均CO2 排放水平需降至WLTP 标准下95g/km。在各国政策激励以及车企积极发展新能源车业务的多重作用下,碳排放水平下降显著,但离目标仍有差距。

      国内新能源车市场已走出补贴退坡和疫情导致的低迷期,1 月销量如期大增。

      2021 年1 月国内新能源车销量17.9 万辆,同比增长238.5%。一季度作为传统销售淡季,1 月的销量成绩单为2021 年拉开了高开高走的大幕。

      2021 年将成为全球新能源车高速增长的一年。欧盟CO2 减排目标的压力仍在,各国新能源车激励政策持续向好,国内电池厂扩产规划不断加码。同时电动车渗透率与消费需求正向相互激励,预计2021 年欧洲可完成新能源车销量210~225万辆,同比增长约60%,我国可完成195~210 万辆,同比增长约50%。推荐关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份投资组合:隆基股份,宁德时代,国电南瑞,璞泰来,中材科技各20%。

      风险提示:新能源汽车销量不及预期;新能源发电装机不及预期;材料价格下跌超预期;核电项目审批不达预期。