医药行业周报：趁医药回调良机 布局高景气板块

　　行情回顾：本周（ 2.18-2.19）医药生物指数下跌2.83%，跑输大盘2.33 个百分点，行业涨跌幅排名第26。2021 年初以来至今，医药行业上涨7.76%，跑输大盘3.14 个百分点，行业涨跌幅排名第11。本周医药行业估值水平（PETTM）为49 倍，相对全部A 股溢价率为152%，相对剔除银行后全部A 股溢价率为94%，相对沪深300 溢价率为189%。医药子行业来看，本周化学原料药为上涨最多的的子行业，上涨约0.3%。

    　　高景气度板块回调，迎来布局良机。1）从业绩弹性来看，去年一季度业绩受疫情影响呈现低基数，疫苗逐步接种，医药需求逐步回暖，CXO、医疗服务、疫苗、部分受损药械等高景气板块一季度业绩有望同比增速较快。2）资金层面来看，节后流动性偏紧，但考虑到新发公募基金规模不断创新高，不必过分担心资金面。

    　　中长期看好“创新”和“自主消费”两条主线：

    　　（1）创新主线

    　　1）创新药，重点看好恒瑞医药、中国生物制药、君实生物、贝达药业、泽璟制药、康弘药业等；转型创新看好康辰药业、冠昊生物、博瑞医药、海普瑞、科伦药业等；2）CRO/CDMO(CXO)，重点看好药明康德、药明生物、泰格医药、凯莱英、博腾股份、九州药业、美迪西、药石科技等；3）创新疫苗，重点看好康泰生物、智飞生物、康华生物等；4）创新器械，重点看好迈瑞医疗、健帆生物、佰仁医疗、南微医学、安图生物、爱博医疗、伟思医疗等；5）创新模式，重点看好大参林、一心堂、老百姓、益丰药房、平安好医生、健麾信息、九州通、上海医药、柳药股份等；6）创新检测，重点看好华大基因、金域医学等。

    　　（2）自主消费主线

    　　1）自费生物药，重点看好长春高新、我武生物等；2）血制品，重点看好卫光生物、双林生物、华兰生物、天坛生物等；3）中药消费品，重点看好片仔癀、云南白药等；4）医美板块，重点看好爱美客、华熙生物等；5）连锁医疗服务，重点看好通策医疗、爱尔眼科、美年健康等。

    　　本周稳健组合：药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)、恒瑞医药(600276)、长春高新(000661)、我武生物(300357)，通策医疗（600763）。

    　　本周弹性组合：君实生物(1877)、博腾股份(300363)，大参林(603233)，卫光生物(002880)，双林生物(000403)，爱美客（300896）。

    　　风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。