互联网传媒周报:积极布局性价比仍高的核心资产和景气向上的优质中小盘股

本期投资提示:

    港股互联网持续高涨,A 股传媒迎反弹且中小盘股表现更优。近5 个交易日,A 股影视板块和游戏出版均有反弹,带动SW 传媒上涨5.6%,跑赢沪深300(+5.39%)和创业板(+2.88%),掌阅科技、天下秀、三七互娱、新媒股份涨幅超过10%,分众传媒涨幅近7%。近5 个交易日,港股泡泡玛特、阅文集团、猫眼、京东集团、微盟集团涨幅超过10%,港股通权重股小米集团(+12%)气势如虹,美团(-1.58%)和腾讯控股(-2.63%)跑输恒指(+3.96%),快手心动有所回调。近5 个交易日,美股百度涨幅近10%,大幅跑赢纳指(-1.08%),哔哩哔哩、网易出现回调。

    春节假期短视频推广拉新大战,腾讯游戏霸榜,压抑已久的观影需求释放。抖音成为2021年春晚独家红包互动合作伙伴,并上线抖音支付完善电商布局,字节跳动还称抖音视频搜索月活用户已超5.5 亿。七麦数据下载量看,春节快手极速版、抖音、抖音极速版、快手四个短视频平台领先,而B 站则开展春节网络环境专项整治行动相对沉寂,微信视频号开放个人创作者定制专属红包封面的能力,春节期间微信里的外卖活跃度同比增长163%。

    游戏方面,腾讯《王者荣耀》和《和平精英》春节档霸榜,腾讯《英雄联盟》、网易《暗黑破坏神:不朽》获得版号。春节档票房破78 亿创新高,量价齐升。

    建议积极布局当前性价比仍较高的核心资产以及回调较多但基本面较好的中小市值公司。

    近三个月全球互联网传媒资产涨幅较大,当前位置我们认为核心资产中性价比依旧突出的公司:(1)腾讯控股:游戏支撑今年业绩确定性,微信电商生态及投资布局的长期价值仍有预期差,22 年PE 在基本面向上的全球核心资产中极具吸引力。(2)分众传媒:城市化背景下,楼宇媒体穿越媒介变迁周期,流量上升情况好于短视频/社交/电商外的多数线上媒介,也受益于新消费品牌崛起,但当前估值相比于新消费品公司较有吸引力。(3)芒果超媒:长视频的竞争核心是内容生态,其余巨头数据下行反而进一步确认了芒果的相对优势,变现方面考虑到中国物流、供应链等电商基础设施完善,我们对公司在内容电商领域的探索持乐观态度。中小盘股方面:(1)A 股传媒部分优秀的资产调整幅度较大。

    随着三只游戏ETF 推出,A、H 中小游戏CP 估值接近,新品陆续上线,基本面优秀的游戏公司有望估值修复,近期发布三七互娱第二篇深度报告:《三七互娱深度:转型蓄力,开启第二成长曲线》,此外也建议关注完美世界、吉比特、掌阅科技、天下秀、中信出版、新媒股份、豆神教育、光线传媒。(2)潮玩稀缺标的泡泡玛特3 月有望进港股通,建议重视。

    中长期重点推荐:1)社交:腾讯控股;2)视频:快手、芒果超媒、哔哩哔哩;3)游戏:

    网易、心动公司、吉比特、三七互娱、完美世界;4)IP 运营:泡泡玛特、阅文集团、光线传媒;5)新入口:分众传媒;6)电商SaaS:微盟集团。