传媒互联网行业周报:春节档表现超预期 1月手游市场规模环比稳中有升

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:张雪晴 日期:2021-02-21

行业近况

    近两周(2月8日-2月19日)中信传媒指数上涨6.16%,沪深300指数上5.57%,创业板指上涨2.66%,从个殷涨跌幅看,近两周传媒板块涨幅前五的个股分别北京文化(35.01%),欢瑞世纪(30.13%),掌阀科技(28.03%),中国出版(23.55%)唐德影视(20.73%),跌幅前五的个股分别是某视频平台(-11.26%),祥源文化(-10.41%),紫天科技(-2.41%)。*sT天润(-2.07%)。"ST中南(-0.54%)。

    评论

    近两周传媒板块上涨,一方面是春节档带动影视相关标的,另一方面,以游戏为代表的质地良好、成长性强的估值洼地迪来资金流入;3月陆续进入年报率,关注业绩兑现情况和后续成长性,展望全年,从细分板块来看,我们认为网络娱乐将持续成为传媒行业的重要赛道;但随着互联网人口红利基本消失,优质内容及变现模式抱掘将是核心重点,从产业链来看,行业玩家纵向整合业务布局加深,内容生产,渠道分发、用户变现之问的链条缩短,直观表现在网络游戏公司研运-体、买量发行及视频网站内容自制模式;我们判断,拥有内容与梁道优势的平台型公司有望道过内容和流量的聚集,放大变现能力,实现价值和效率的提升从竞争格局来看,我们认为,头部公司得益于研发人才,资本实力、产品矩阵等多方位优势,市占年有望提升,并在5G技术创新中具备优势电影方面:量价齐升票房表现光眼,春节档助力影市回暖,根据艺思数据,2021年春节档(大年三十至初六)不含服务费票房为71.55亿元,较2019年增长30%,超过我们此前预测票房乐观上限70亿元。其中,观影人次1.60亿次,2019年增长21.5%,平均票价44.71元,较2019年提升6.9%,量价齐升。其中,档期票房前3名分别为《唐人街探索33/《你好,李焕英》/&刺养小说家》,我们认为、春节档表现亮眼是痰情后我国影市回暖的重要标志,优质内容和场景消费推动下,电影票房有望重新返入较快增长轨道,我们判断,春节档为疫情后影片供给充足下票房回暖奠定了基础,但考虑到海内外局部地区疫情反复情况,目前好莱坞进口片引进节奏尚不明朗,且春节档与暑期档间定档重磅影片较少,我们维持2021年在中性情形下550亿元不含服务费的全国票房预测游戏方面:1月手游市场规模环比稳中有升,新一批国产及进口网游版号下发。

    根据伽马数据,1月中国移动游戏市场收入环比增长6.06%至 188.9亿元,从收入榜单看,2H20上线游戏《天涯明月刀》(10月),《原神》(9月),《使命召唤手游》(12月)及《万国觉醒》(9月)分列流水榜第4/6/7/8位,此外,国家新闻出版署下发新一批国产网游版号(2021年第2批),本批次共84款游戏过审,包括80款移动游戏(含移动休闲益智游戏42状)。3款端游和1款主机(Nintendo Switch)游戏,版署亦于2月9日发布了2020年第一批进口网游版号,从审批节奏看,版署继续保持着每月1-2批次,每月大约80-100个版号下发的节奏,我们预计,版号审批将持续常规化、节奏化,重点厂商的国产及进口网游版号获取基本符合预期,监管部门对游戏产业健康稳健发展的指导方向不变估值与建议我们建议积极配置:1)以游戏、视频为主的网络娱乐行业,建议关注三七互娱、完美世界、吉比特、祖龙娱乐、心动公司、友谊时光等游戏公司及新媒股份等;2)行业成熟发展阶段内容为王、平台公司变现能力放大,龙头公司强者恒强,建议关注子行业龙头分众传媒、视觉中国、猫眼娱乐、光线传媒守;3)中南传媒,凤凰传媒等出版稳健股息率品种。

    风险

    宏观经济景气度下滑,行业监管政策继续趋严