一月货币金融数据分析:社融大增具有季节性 M1大增统计原因所致

类别:宏观 机构:银河期货有限公司 研究员:—— 日期:2021-02-18

月的社融规模和货币供应量均出现了大幅回升,但社融上涨很大程度上是受季节性影响,并不意外。人民币贷款大增,特别是对居民贷款出现了大增,但是央行报告中已经对居民杠杆率提高提出了警示,而且央行先前对银行房地产贷款下了红线。我们注意的却是对非金融企业的贷款同比是下降的,对非银金融企业的贷款大幅萎缩。

    而M1 和M2 的大增主要是因为去年春节错位导致的低基数导致的翘尾因素所致,M1 环比几乎没有增加。

    我们注意到昨天出刊的央行四季度货币政策执行报告重申了货币政策的总体目标是:“保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长”。这意味着央行的货币政策将逐步恢复常态运行。因此,对高增的社融和货币数据不必过分解读。目前,银行的超储率已经出现回升,DR007 也跌回到7 天回购利率附近,因此目前的流动性基本符合合理充裕的标准。