阳光城(000671)：销售增长强劲 拿地更为积极

公司发布2021 年1 月份经营简报，1 月份公司累计实现销售金额139.10 亿，累计实现销售面积84.55 万平。共计获得4 个土地项目，新增计容面积144.11 万平，权益土地价款合计46.43 亿元。

    简评

    低基数下销售增长势头强劲，中部及珠三角区域表现较好。2021年1 月公司实现销售金额139.10 亿元，同比提升了37.0%，提升幅度较大的主要原因为去年同期春节和疫情影响导致基数相对较低。区域结构来看，表现较好的区域主要为长三角区域和中部区域（主要包括长沙、西安、重庆、武汉等城市），两区域销售金额占总销售金额比重分别为37.6%和29.8%。长三角区域表现良好主要源于公司的长期深耕，中部占比的提升主要源于公司在区域内推货力度的加大。公司1 月成交均价为16452 元/平，较上月环比上升15.4%。考虑到公司当前储备充足，可售货值超6000亿元，且大部分位于一二线核心城市，我们看好公司持续提升推盘力度，在2021 年续写优质成长的故事。

    补库存需求推动拿地更为积极。2020 年1 月公司的土地投资更为积极，当月新增项目4 个，建筑面积144.11 万平，同比增加65.6%%，对应总价73.94 亿，同比上升85.7%。1 月公司拿地金额占销售金额比重达到53.2%，较去年同期提升了14.0%。考虑到2020 年公司整体在土地投资端较为谨慎，降负债所取得的成效也较为显著，在当前销售去化良好的背景下，预计公司2021 年补库存需求将会加大。

    维持买入评级和目标价。维持公司2020-2022 年公司EPS 预测分别为1.22/1.59/1.96 元，维持买入评级和目标价9.10 元不变。

    风险提示：房地产市场调控超预期；公司销售及结转不及预期。