太极实业(600667):工程总包拿单加快 上调21年盈利预测

类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:郑弼禹 日期:2021-02-10

  业绩点评

      太极实业公布2020 年业绩快报,实现收入178 亿元,同比增长5%;实现归母净利润8.3 亿元,同比增长33%。

      经营分析

      下半年工程总包拿单、执行速度加快,助力全年营收成长: 在上半年受疫情影响总包项目执行进度情况下,下半年工程总包签订订单和项目实施速度加快。

      下半年十一科技陆续公告签订上海集成电路装备材料产业创新中心的12 英寸集成电路研发制造用厂房及配套设施项目、格科12 英寸CIS 产业化EPC 总包项目、集成电路示范线项目(一期)厂务系统包工程等项目。根据公布的订单项目,我们预计公司工程总包在手订单相比2019 年有显著增长,为2021 年公司营收成长奠定基础, 同时部分项目的预收款项降低公司负债从而减少财务费用。

      存储器封测成长可期:公司在存储封测领域有长期的经验积累,太极半导体将受益于合肥长鑫和长江存储未来五年的扩产计划。合肥长鑫一期产能为12 万片/月,我们预计公司能获得一定比例的配套合肥长鑫的存储器封测订单份额,从而实现除海太半导体之外的第二个存储器封测利润增长点。

      投资建议

      由于下半年工程总包订单签署金额增加,我们上调公司2021 年和2022 年的盈利预测至11.6 亿元(上调16%)和14.8 亿元(上调13%),维持对公司的“买入”评级。

      风险提示

      客户集中度过高的经营风险;存储器下行周期到现金成本价的风险;洁净室工程及设计业务后续订单乏力带来的业绩风险