饮料板块周报：进入业绩真空期 静待节后动销反馈

投资要点：

    本周行业观点：进入业绩真空期，静待节后动销反馈。本周我们先后撰写茅五泸汾+今世缘的动态点评，梳理他们的未来看点，内容详实，推荐阅读。

    近期随着部分白酒企业发布2020 年业绩预告，整体来看十三五大部分酒企均顺利收官。临近春节，板块进入业绩真空期，资金流动意向减弱，五泸、次高端等酒企出货高峰期已过，整体表现好于去年，后续节后渠道动销反馈是跟踪重点，我们认为预计一季度大部分酒企开门红较高。

    本周茅台批价继续稳定在3000 元以上，散装批价2400 元左右，增加开瓶率利于减少社会库存，更多惠及消费者，减少舆论压力。考虑主要酒企均已发布十四五规划，目标积极乐观，叠加2020 年提价效应和2020H1 低基数，饮料板块中长期确定性较高，维持推荐评级，首推茅五泸，次推山西汾酒、古井贡酒、今世缘，关注弹性个股洋河股份、酒鬼酒、ST 舍得、金徽酒和软饮料个股香飘飘。

    上周市场回顾：食品饮料板块指上涨6.06%（上上周下跌0.15%），涨幅排名第3 名，白酒排名第2 名（共28 个一级子行业），跑赢上证综指5.68 个百分点，跑赢沪深300 指数3.86 个百分点。酒类板块中白酒子行业涨幅最高，涨幅8.30%。

    行业重点数据：从产量来看，2020 年白酒为740.73 万吨，同比下降2.46%。2020 年啤酒产量为3411.7 万吨，同比下降7%。从近十年发展趋势来看，中国啤酒产量呈现出下滑趋势，10 年CAGR 为-2.7%。

    2020 年葡萄酒产量为41.30 万吨，同比下降6.10%。从近十年发展趋势来看，中国葡萄酒产量呈现出下滑趋势，10 年CAGR 为-18.5%。

    风险提示：疫情拖累白酒消费；白酒政策调整；竞争进一步加剧风险；因疫情等不可抗力因素致外资流出；重点公司业绩不达预期风险。